ЦБ, скорее всего, сегодня снизит ставку на 0,25 п.п. - до 13,75% — 11 сентября 2026 г. в 06:36:52.189
ЦБ, скорее всего, сегодня снизит ставку на 0,25 п.п. - до 13,75% Внутренняя инфляционная картина уже позволяет ставку снижать. Устойчивая инфляция вернулась примерно к 4-5% в годовом выражении, ожидания населения снизились с 14,7% до 13,7%, а экономика практически не растёт. По прямой логике здесь вполне можно было бы сделать небольшой (или даже средний) шаг вниз. Но буквально за последние дни появился фактор, который ЦБ трудно будет игнорировать. Дорогая нефть. Brent сегодня держится уже около $107 за баррель и за неделю выросла примерно на 13%. Это хороший подарок российскому бюджету, но для денежной политики всё выгляди не очень просто. Дорогая нефть повышают риски роста цен на топливо, перевозки и себестоимость товаров. Дополнительный негативный фактор - импортная инфляция через ослабление рубля и удорожание внешних поставок. Как следствие первого и второго - быстрый рост внутренних цен. То есть с одной стороны, у нас экономика уже достаточно охлаждена, чтобы снижать ставку, но с другой стороны, нынешний внешний ценовой шок требует учитывать риск того, что импортная инфляция снова ускорит рост цен. При этом политически (да и экономически) ЦБ выгоднее дать минимальное снижение, а не брать паузу. Нулевой шаг выглядел бы как сигнал, что регулятор полностью игнорирует слабый рост и переохлаждение экономики. Снижение на 0,25 п.п. позволяет одновременно поддержать экономическую активность и сохранить осторожную сдерживающую риторику. Причём ожидания населения хотя и снизились, всё равно остаются очень высокими, а ценовые ожидания предприятий в августе вообще выросли. Поэтому снижение, скорее всего, будет именно символическим - без намёка на быстрый переход к более мягкой политике. Поэтому моя оценка: сегодня ставка будет снижена на 0,25 п.п., до 13,75%. При этом ЦБ сохранит возможность взять паузу на следующем заседании, если нефтяной шок начнёт перетекать во внутренние цены, а импортная инфляция усилится. Более резкое снижение сейчас выглядело бы неоправданным. Но и пауза - это слишком жёсткий сигнал для экономики, которая практически не растёт. "Сцилла и Харибда" от Президента. Нужно дать экономике хоть минимальную поддержку через снижение, но и одновременно сохранить защиту от нового витка импортной инфляции. Мне кажется, сегодня ЦБ выберет именно компромисс: минус 0,25 п.п. и максимально осторожные комментарии о дальнейших шагах.