ПД

Портфель Двинского

Бизнес · 17 сентября 2026 г.

Открыть канал в MAX

🏠 Как помогают «Самолету»

🏠 Как помогают «Самолету» 15 сентября у ГК «Самолет» произошло корпоративное событие, на которое мало кто обратил внимание. Компания увеличила объем дополнительного выпуска облигаций 002Р-05 (RU000A10FE11) с 3 млн до 6 млн единиц, поскольку имевшийся ранее объем был полностью выкуплен. Но кем? Текущий облигационный рынок для «Самолета» закрыт, да и в инфополе мы не видели информации о новых размещениях. Здесь и начинается самое интересное. Сделки проходят в режиме РПС. То есть есть один якорный покупатель или несколько покупателей. Однако, если посмотреть на параметры выпуска 002Р-05, то выгода держателей бумаг выглядит сомнительно. Это пятилетние облигации, которые продаются на первичке по 75% от номинала. И теперь внимание — размер купона составляет 60% (!) от ключевой ставки. Выплата осуществляется ежеквартально. То есть при «ключе» в 14% купон равен 8,4%. Да, продавая облигацию за 75% от номинала, реальная выплата для «Самолета» повышается уже до 11,2%. Но это все равно копейки для текущего рынка, где государство занимает под 15,5–16%. ГК «Самолет» уже продал 3 млн таких бумаг, получив 2,25 млрд кэша, сейчас будет сопоставимая сумма. Ее явно не хватит для прохождения зимних погашений, но вполне достаточно для текущих купонных выплат по долгам. Кто же этот таинственный покупатель облигаций «Самолета»? Явно тот, кто делает это не в коммерческих интересах. Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией