🍏 «Магнит» опубликовал ожидаемо слабый отчет за первое полугодие. — 30 августа 2026 г. в 06:32:35.466
🍏 «Магнит» опубликовал ожидаемо слабый отчет за первое полугодие. Основные показатели выглядят следующим образом: 🔺Выручка: 1887 млрд (+12,8% г/г) 🔺EBITDA: 96 млрд (+12,1% г/г) 🔺Чистые финансовые расходы: 48 млрд (+65,4% г/г) 🔺Capex: 36,6 млрд (-46,4% г/г) 🔺Чистая прибыль: -1,9 млрд Уйти в чистый убыток при EBITDA в 96 млрд рублей — конечно, надо постараться. Но руководство «Магнита» снова всех неприятно удивило. Понятно, что в текущей ситуации бумаги компании не представляют особого интереса. Мы имеем как кризис продовольственного офлайн-ритейла, что прекрасно видно по отчетностям других компаний от X5 до «Ленты», так и плоды ошибочной стратегии предыдущих лет. Половина прибыли на операционном уровне съедается финансовым долгом. Это не нормально. Однако давайте представим: может ли в «Магните» появиться инвестиционная идея хотя бы теоретически? Я пообщался со знакомыми из структуры, отвечающей за торговлю в нашей стране. Руководство «Магнита» еще до завершения активного capex предполагало направлять высвобождающиеся средства на гашение долга, сокращая тем самым процентную нагрузку (а в первом полугодии она серьезно выросла до 48 млрд рублей). За первые шесть месяцев мы не увидели уменьшение чистого долга, но он хотя бы практически перестал расти (было 501,5 млрд, стало 518 млрд). На 30 июня «Магнит» аккумулировал на своих счетах более 400 млрд рублей, готовясь к исполнению обязательств. На текущий момент погашены два выпуска облигаций на сумму в 109,8 млрд рублей, в начале сентября будет закрыт выпуск на 46,5 млрд, который размещался под ставку в 21,5%. Плюс возможно досрочное погашение дорогой части банковских кредитов. Все это должно привести к значительному увеличению свободного денежного потока, который (на удивление) даже в первом полугодии составил 14,5 млрд рублей (год назад было минус 140 млрд). До решения долговой проблемы о возобновлении дивидендных выплат речи быть не может. Но сама идея делевериджа может иметь право на существование. Особенно при текущей капитализации в 156 млрд рублей. Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией