Среднесрочная инвестидея №20:
Среднесрочная инвестидея №20: Интер РАО (IRAO). Шорт Цель: 1,95 СЛ: 2,55 Реализация: 30.Сен Позиция: Отчётность за первое полугодие 2026 года вышла слабой. Чистая прибыль по МСФО снизилась на 17,2%, производство электроэнергии упало на 5%. Второй квартал ещё хуже: выручка минус 12%, прибыль минус 56%. Дивидендная отсечка прошла, краткосрочной поддержки у бумаги больше нет. Новых катализаторов на горизонте месяца не просматривается. Компания находится в пике инвестиционного цикла. Капитальные затраты давят на денежный поток, а на дивиденды направляется всего 25% прибыли. Переход к выплате половины прибыли обсуждается, но это горизонт после 2027 года — для сентября неактуально. Дополнительно давит перспектива роста фискальной нагрузки на сектор. Главный аргумент защитников бумаги — денежная подушка свыше 450 млрд рублей, которая приносит около 20 млрд рублей процентного дохода в квартал. Но здесь и кроется ловушка: Этот доход существует только потому, что ставка высокая. Снижение ключевой ставки, которого ждёт весь рынок 11 сентября, для большинства эмитентов позитив, а для Интер РАО — прямое сокращение процентных доходов. То есть общий драйвер роста рынка работает против этой конкретной бумаги. С начала года Интер РАО возглавляет мой список российских краткосрочных аутсайдеров. Риски: бумага уже сильно перепродана, у компании квазиказначейский пакет около 32,6%, и любая новость о его погашении или о смене дивидендной политики развернёт котировку резко вверх. Не является ИИР