🔇 ТРИ ДНЯ РАЛЛИ. И ОДИН РЫНОК, КОТОРЫЙ В НЕГО НЕ ПОВЕРИЛ
🔇 ТРИ ДНЯ РАЛЛИ. И ОДИН РЫНОК, КОТОРЫЙ В НЕГО НЕ ПОВЕРИЛ Итоги дня: индекс 2462, третья зелёная сессия подряд. За три дня рынок прибавил 2,97%. В лентах оптимизм, санкции замораживают, нефть дорогая, все довольны. А теперь то, о чём сегодня не напишет никто. ЦИФРА, КОТОРУЮ НЕ ЗАМЕТИЛИ Индекс российских гособлигаций за те же самые три сессии вырос на 0,14%. Акции 2,97%. Облигации 0,14%. Разница в двадцать раз. По дням там вообще ровная линия: плюс 0,01%, плюс 0,13%, сегодня ноль. Пока акции праздновали, долговой рынок не шелохнулся. ПОЧЕМУ ЭТО ВАЖНО Если бы деэскалация была настоящей, первыми полетели бы длинные ОФЗ. Логика простая. В длинных облигациях сидят деньги, которые ставят на две вещи: снижение ключевой ставки и снижение страновой премии за риск. Любое реальное улучшение геополитики бьёт ровно по этим двум пунктам. Облигации обязаны расти, причём раньше акций. Они не сдвинулись. Три дня. КТО ОБЫЧНО ПРАВ В акциях сидят частные инвесторы, эмоции и заголовки. В длинных ОФЗ сидят банки, пенсионные деньги и управляющие с горизонтом в годы. Эти деньги двигаются медленно, зато думают долго. Когда два рынка расходятся во мнениях о будущем, история чаще на стороне облигаций. Они скучнее, но в них меньше надежды и больше математики. Простыми словами: акции покупают те, кто верит в новости. Облигации не покупают те, кто ждёт подтверждения. И ЕЩЁ ОДНА ДЕТАЛЬ ПРО ВЧЕРА Мало кто заметил, но вчера днём рынок валился. В пять вечера индекс сходил на 2420, растеряв весь утренний позитив. Весь вчерашний рост сделала вечерняя сессия: основная закрылась на 2432, а к ночи индекс дотащили до 2455. Почти процент прироста после того, как большинство закрыло терминалы. Ралли, которое делается вечером, когда основные игроки ушли домой, стоит уважать чуть меньше, чем ралли посреди торгового дня 💀 ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ПРАКТИЧЕСКИ Это не повод всё продать и спрятаться. Расхождение может разрешиться в любую сторону, и облигационеры иногда просыпаются с опозданием на неделю. Но это хороший повод не разгонять позицию на эмоции. Если вы собирались докупать завтра просто потому, что три дня растёт, помните: половина рынка в этот рост не верит. В пятницу заседание ЦБ, оно и рассудит. Жёсткий сигнал докажет правоту облигаций, и тогда набранное за три дня придётся отдавать. Мягкий развернёт долговой рынок вверх, и вот тогда разговор пойдёт совсем другой. ⚖️ Не ИИР. 💬 Как думаете, кто прав: акции или облигации?