Мало-помалу, к чертовой дюжине — 24 июня 2026 г. в 06:51:15.574
Мало-помалу, к чертовой дюжине Умудренный опытом бывший министр финансов России Михаил Задорнов дал осторожный прогноз по траектории денежно-кредитной политики ЦБ. По его оценке, к декабрю 2026 года ключевая ставка в лучшем случае опустится до 13% годовых, а рассчитывать на более низкие значения пока не приходится. На заседании 19 июня совет директоров Банка России принял решение снизить ставку лишь на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых. Шаг смягчения оказался вдвое скромнее ожиданий большинства аналитиков, прогнозировавших снижение на половину процентного пункта. Как пояснила глава ЦБ Эльвира Набиуллина, пространство для дальнейшего снижения заметно сократилось: на заседании обсуждались даже варианты сохранения ставки неизменной. Главным препятствием для более активного смягчения политики стал рекордный дефицит бюджета. По данным на 16 июня, превышение расходов над доходами достигло 7,3 трлн рублей при годовом плане в 4,5 трлн. Причина — резкое падение нефтегазовых поступлений почти на треть на фоне укрепления рубля и низких цен на энергоносители, а также опережающий рост расходов (+17% год к году) . На пресс-конференции Набиуллина прямо указала, что бюджетная политика на трехлетнем горизонте становится более стимулирующей, чем предполагалось ранее, а это требует сохранения жестких денежно-кредитных условий для сдерживания инфляции. По сути, риск пересмотра параметров бюджета в сторону увеличения расходов «уже реализуется», констатировал регулятор. Кроме того, ЦБ зафиксировал ускорение потребительского кредитования, замедление снижения напряженности на рынке труда, а также временный скачок цен на бензин, который неизбежно отразится на инфляционных ожиданиях. По мнению Задорнова, на следующем заседании (оно запланировано на 24 июля) ЦБ снова снизит ставку на 0,25 п.п., однако дальнейшая траектория будет зависеть от исполнения бюджета, объемов расходов и динамики дефицита. При оптимистичном сценарии в сентябре регулятор может вернуться к шагу в 50 б.п., но при условии, что бюджетные риски не реализуются в полной мере. Инвестбанк «Синара» сохраняет консервативный прогноз по ставке на конец года на уровне 13% . В самом ЦБ также дали понять, что июльский прогноз по средней ключевой ставке может быть пересмотрен в сторону повышения — это будет означать, что регулятор намерен снижать ставку медленнее, чем предполагалось еще в апреле. Задорнов, комментируя ситуацию, подчеркнул, что задача сбить инфляцию остается приоритетной, даже если это потребует временного замедления экономического роста. При этом он исключил риск стагфляции: рост, хоть и небольшой, сохраняется. Короче, снижения, о котором тут многие мечтают, ждать в этом году не приходится.