Как дела у бюджета? Правда кроется в мелочах. — 7 мая 2026 г. в 10:52:21.505
Как дела у бюджета? Правда кроется в мелочах. - Бюджет, как известно, зависит не только от цен на сырье, но еще и от курса валюты. - Рынок акций, как известно, зависит от комбо параметров. Пока все сложно, как и обсуждали🙂 🔸Курс валюты: С 8 мая по 4 июня планируют покупать валюту и золото на общую сумму 110.3 млрд.руб, что ощутимо ниже ожиданий (ежедневный объем операций в рабочие дни составит - 5.8 млрд.руб). 🧩 Объем покупок ниже ожиданий -> рубль крепнет + рост доходов от экспорта нефти + слабый спрос на импорт + плюс влияет высокая ставка. Выходит, что девал пока отменяется. Ну ок, будет наверно, но видимо позже🙂 🔸Нефтегазовые доходы: 855.6 млрд.руб (+38.7% м/м, -21% г/г) (То есть начали поступать доходы от высоких цен на нефть) 🧩Но есть нюанс: это все равно не прям уж много. Если не прям мало. 🧩Нюанс 2: нефть в будущем может упасть, т.е. гарантий таких цен на год НЕТ. Это риск. 🔸Наша нефть. Рост за период: — Urals: 75$ в марте и почти 100$ в апреле — Зимой: 42-45$ в январе-феврале 2026 🔸Но доходы бюджета выглядят так: — Апрель: 856 млрд руб. (около −21% г/г) — Март: 617 млрд (около -40% г/г) — Февраль: 432 млрд (около −44% г/г) — Январь: 393 млрд (около почти −50% г/г) Почему? Ведь нефть бьет рекорды, а ГДЕ ДЕНЬГИ? — Причина раз: падение налогов (речь не о налоге с добычи, а именно с прибыли нефтяников). Накопленные убытки переносятся вперед и уменьшают базу будущих платежей. — Причина два: курс валюты. -7% год к году, тренд устойчивый. — Причина три: ощутимый лаг в расчетах. Апрельские налоги считались по мартовской нефти (75$), а не по текущим, около 100$. — Причина четыре. Логистика не дешевеет, т.е. доп. затраты вес имеют. 🧩При этом классика, вроде НДПИ, уже вполне "ок". Тут есть рост году к году. 🧩То есть проблема сейчас в основном в слабой прибыли прошлых периодов + курсе + росте ряда издержек. Май, очевидно, будет бодрее по цифрам (считать по где-то 100 нефть уже будут). Подтянется результат, будет сильно выше мая 2025 (513млрд). ____ Короче говоря, любые подвижки в ценах на сырье должны быть закреплены временем, от разового всплеска толку мало. Чем дольше длится конфликт США-Иран, тем больше шансов выровнять поступления средств в бюджет. Впрочем, без снижения ставки и взбадривания курса валюты все равно картинка не сложится👍 @profitanet