☁️ Selectel. Два новых выпуска облигаций. Что выбираю?
☁️ Selectel. Два новых выпуска облигаций. Что выбираю? 🧩Вкратце напомню, кто такие: Selectel предоставляет облачную инфраструктуру, серверы и услуги дата-центров. Клиенты арендуют мощности, а компания получает регулярную выручку🙂 Развитие ИИ и цифровизация в помощь👍 Ранее разбирал отчет: выручка растет, деньги идут в оборудование и новые мощности. Теперь компания привлекает еще 5 млрд рублей, предлагая на выбор фикс и флоатер. Изучим же🤝 🔸 Параметры выпусков: • 001P-09R: флоатер, ключевая ставка + премия до 2,25 п.п. • 001P-10R: фиксированный купон до 16,75%, ориентир эффективной доходности до 18,10% годовых. • Общий объем двух выпусков: 5 млрд рублей. • Номинал: 1000₽, классика . • Срок: 1260 дней, примерно 3,5 года. • Купоны, по стандарту, раз в месяц. • Амортизация: 40% номинала в конце 25-го купона, остальные 60% в конце 42-го. • Книга заявок закрывается 6.10, дата расчетов 9.10. 🧩Рейтинги: A+(RU) от АКРА и A+.ru от НКР, прогнозы стабильные. Пока так, в теории при сборе книги ставку могут изменить. Впрочем, с учетом роста доходностей ОФЗ, пока кажется маловероятным. 🔸 Что по отчету за 1 пол. 2026? • Выручка: 10,2 млрд рублей, +14% г/г. • Скорр. EBITDA: 5,4 млрд, +3%. • Рентабельность по скорр. EBITDA: 53%.(Приятные цифры) • Чистая прибыль: 1,9 млрд, примерно на уровне прошлого года. • Чистый долг / скорр. EBITDA LTM: 2,1х. • Клиенты подрастают: 44,5 тыс., +14,4 тыс. за год. Типичный айтишник: компактный долг, бизнес прибыльный, маржа высокая. Для облигационера — уютное комбо. Нюанс: EBITDA растет чуть медленнее выручки, эффект масштабирования пока в процессе раскрытия. 🔸 Зачем новые деньги? На инвестпрограмму, классика. Все как у всех🤷♂️За полугодие капзатраты составили 6,4 млрд рублей: 4,4 млрд ушли на серверное оборудование, включая GPU-мощности, еще 1,7 млрд на инфраструктуру дата-центров. Кроме этого, Selectel недавно рассказал о покупке облачного провайдера M1Cloud, общая сумма сделки составит до 2,6 млрд рублей. Летом Selectel создал совместное предприятие с университетом ИТМО для развития ИИ-проектов, в которое планирует вложить 1 млрд рублей. 🧩 Да, регулярные платежи клиентов помогают планировать денежный поток и обслуживать долг, но затраты все же в моменте высокие. Отсюда запрос на финансирование. 🔸 Фикс или флоатер? Сулугуни или моцарелла? Лыжи или борд? Бмв или Мерседес? Каждому свое😁 🧩Фикс. Они лично мне нравятся чуть больше. Они позволяют закрепить ставку купона, а при снижении ключа это преимущество. А снижать, вроде как, еще планируют. 🧩Флоатер интересен, если снижать будут долго и нудно: купон подстраивается под ключевую, чувствительность к изменениям обычно ниже. Но при снижении ставки выплаты тоже уменьшатся. 🔸 Амортизация. Что меняет? Через 750 дней вернут 400 рублей из каждой тысячи, оставшиеся 600 при погашении. Амортизация с одной стороны снижает риск, а с другой вынуждает искать инвестора новые облигации. Дальше купон начисляется на оставшийся номинал, выплата в рублях уменьшается. 🧩 Итог какой? Селектел по-прежнему остается интересной историей: растущий инфраструктурный бизнес, высокая маржинальность и рейтинги A+. Оба выпуска интересные, просто тут уже каждому решать, что по душе. У себя стараюсь в основном фиксы держать, флоатеров маловато. ___ Глобально, что предпочитаете для своего портфеля? Комбинирую — 👍 Фикс — 🔥 Флоатер — ❤️ Не держу облигации — 👎