Аэрофлот опубликовал операционные результаты за июнь 2026 года. Динамика остается неодн...
Аэрофлот опубликовал операционные результаты за июнь 2026 года. Динамика остается неоднородной с выраженным расхождением по сегментам. Ключевые показатели июня: • Пассажиропоток: 5,1 млн чел. (-4,3% г/г) - внутренние линии: 3,8 млн чел. (-9,1% г/г) - международные линии: 1,3 млн чел. (+13,9% г/г) • Пассажирооборот: 14,1 млрд пкм (+0,9% г/г) • Занятость кресел: 90,6% (+0,8 п.п. за год) Июнь не подтвердил ожидаемого перехода к росту пассажиропотока: общее снижение усилилось на фоне заметной просадки по внутренним маршрутам. При этом структура перевозок продолжает смещаться в сторону международных линий, где сохраняются двузначные темпы роста на фоне высокого сезонного спроса и расширения полетной программы. Внутренние перевозки, напротив, демонстрируют наиболее слабую динамику, отражая более глубокое перераспределение емкостей и спроса в пользу зарубежных направлений. Пассажирооборот остается в плюсе, отражая увеличение средней дальности перелетов, а занятость кресел растет в условиях дефицита флота. Повышение этих оперметрик связаны со структурными сдвигами и не облегчает проблему снижения пассажиропотока. Наше мнение: Июньская динамика выглядит слабее ожиданий. Текущая модель с опорой на внешние направления поддерживает загрузку и пассажирооборот, но усиливает зависимость результатов от международного трафика. В краткосрочной перспективе это помогает компенсировать затяжную слабость внутренних перевозок, однако проблемы с дефицитом флота и дороговизной его обслуживания будут продолжать давить на провозную способность и увеличивать издержки. #ЛаураКузнецова #эмитенты #AFLT Аналитический центр ПСБ