Ситуация в экономике не позволяет ужесточать ДКП
Ситуация в экономике не позволяет ужесточать ДКП Индикаторы экономической активности от Банка России указывают на быстрое снижение экономической активности. Индекс бизнес-климата в июле резко ушёл в отрицательную зону (-3,6 п., против 0,9 в июне) и обновил минимумы с мая 2022 года. • Спад деловой активности происходил за счёт сильного ухудшения оценок фактического состояния бизнес-активности и ожиданий бизнеса. Рассчитывать на улучшение инвестиционной активности в таких условиях не стоит - индекс ожиданий по инвестициям перешел в отрицательную зону впервые с 2022 года. • За последние два месяца сильно ухудшилась деловая активность в МСБ. Крупные компании пока устойчивы. • Отраслевой анализ подтверждает концентрацию проблем в секторе МСБ, которые наиболее сильно представлены в торговле, услугах, строительстве и на транспорте, где падение активности наиболее выражено. Также сильная просадка идет в добыче. • В обработке, энергетике, водоснабжении и с/х индекс бизнес-активности остается в положительной зоне. Наше мнение: Экономическая активность продолжает ухудшаться. Причем данные только отчасти учитывают реализацию последних рисков (индекс RSBI еще не в полной мере учел последствия бензинового кризиса и ряда внешних рисков). На наш взгляд, экономика требует поддержки, которую бюджет из-за ограниченности ресурсов в должной мере предоставить не сможет. Таким образом, у Банка России нет возможности повышать ключевую ставку, не создав дополнительное давление на экономику, а значит такое решение нецелесообразно. 📍Мы ориентируемся на консервативный сценарий – пауза в цикле снижения ставки. Однако ждем возврат к ее снижению по мере истощения текущего инфляционного импульса. #ДенисПопов #макро Аналитический центр ПСБ