✈️ Аэрофлот опубликовал операционные результаты за июль 2026 года.
✈️ Аэрофлот опубликовал операционные результаты за июль 2026 года. Ключевые показатели: • Пассажиропоток: 5,7 млн чел. (-0,6% г/г) - внутренние линии: 4,3 млн чел. (-6,1% г/г) - международные линии: 1,4 млн чел. (+20,8% г/г) • Пассажирооборот: 16,2 млрд пкм (+3,7% г/г) • Занятость кресел: 92,5% (+1,3 п.п. за год) Наше мнение: В сравнении с июнем динамика лучше, но носит преимущественно структурный характер: международный трафик продолжает замещать внутренние перевозки, а не дополнять их. Спад по внутренним перевозкам отчасти связан с временными ограничениями на работу аэропортов и воздушного пространства, которые особенно чувствительны для внутрироссийской сети с высокой частотой рейсов. Но фундаментально на сегмент также давит ограниченная провозная способность: дефицит исправного флота и сложности с его обслуживанием вынуждают авиакомпанию распределять доступные самолеты в пользу более дальних и доходных международных направлений. Это отражается в тенденции увеличения средней дальности полетов и занятости кресел. Июльские результаты выглядят слабыми и пока не меняют общей картины. Во-первых, текущая модель лишь частично сглаживает снижение пассажиропотока за счет международных рейсов, во-вторых, заметно увеличивается зависимость компании от внешнего трафика, который в ближайшие месяцы может оказаться под давлением из-за ослабления рубля. В итоге без расширения исправного авиапарка и нормализации работы аэропортовой сети возможности для устойчивого роста перевозок остаются весьма ограниченными. #ЛаураКузнецова #эмитенты #AFLT Аналитический центр ПСБ