Ключевая ставка: прогноз Ricci
Ключевая ставка: прогноз Ricci Текущая ключевая ставка высока: как номинальная (14,25%), так и реальная (более 8%). Это даёт ЦБ сигнал рассмотреть снижение, что регулятор и делал на последних заседаниях. Однако в этот раз мы ожидаем сохранения ставки по ряду причин: 🔵 Ключевым сдерживающим фактором остаётся дефицит бюджета. За первое полугодие он составил 5,7 трлн руб., значительно превысив прошлогодний уровень (3,4 трлн руб.). 🔵 Сохраняется давление монетарных факторов. Денежная масса и розничное кредитование продолжили расти активными темпами, хотя рост корпоративного кредитования замедлился. 🔵 Инфляция выросла до 5,8% г/г во многом из-за краткосрочного шока предложения, прежде всего удорожания топлива, а не перегрева спроса. Однако пока неясен размер вторичных ценовых эффектов. 🔵 На фоне проблем с топливом инфляционные ожидания населения выросли с 12,4% до 14,7%. Несмотря на повышение траектории инфляции из-за топливного кризиса, его природа остаётся связанной преимущественно с ограничениями предложения. При отсутствии выраженных вторичных эффектов и ухудшения инфляционных ожиданий в следующие нескольких месяцев, ЦБ продолжит снижать ключевую ставку.