Сравнение ГАБов и облигаций — 5 июля 2026 г. в 16:37:38.467
Сравнение ГАБов и облигаций На фоне снижения ставок по депозитам (а так же по причине того, что ставки по депозитам не зафиксировать на долгий срок) инвесторы все больше сравнивают инвестиции в ГАБы с покупкой ОФЗ. О вбросах про заморозку вкладов даже писать не хочется. Последнее снижение около 10% за месяц стоимости рублевых ОФЗ с фиксированным купоном привело к повышению текущей купонной доходности на первоначально вложенный капитал по длинным выпускам до 15%+ годовых и доходности к погашению до 16%+. По квазивалютным, например, ОФЗ 36 в юанях, доходность около 8% плюс курс юаня к рублю вырос за последние полтора месяца около 10%. Конечно же сравнивать напрямую сложно, много разных вводных. Какой капитал, на какой срок, какие цели, периодичность выплат, ликвидность, волатильность… Если сравнивать денежный поток, то в моменте качественные ГАБы по доходности на уровне квазивалютных облигаций, а купоны по рублевым ОФЗ почти в два раза превышают арендные платежи. Но купоны фиксированы (если это не флоатеры), а арендные платежи могут расти. Аренда может расти за счет индексации и % от РТО если они предусмотрена договором аренды и, если бизнес арендатора позволит индексироваться. Кроме роста аренды, который влияет на рост стоимости объекта, цена объекта может вырасти и за счет снижения ставки капитализации, увеличения окупаемости, принятой на рынке. Например, если аренда проиндексируется на 5%, а окупаемость увеличится с 12 лет до 13 лет, то цена объекта вырастет на 13,75%. Если вы верите, что рубль будет обесцениваться, а валюта дорожать, то квазивалютные ОФЗ при одинаковой текущей доходности будут давать прирост купона в рублях и прирост тела облигации в рублях. Но это если курс будет расти, и на сколько расти. Кто во что верит. Не стоит забывать про волатильность цены ОФЗ. Кто-то делал ставку на снижение ключа и рост тела облигации, так и было какое-то время, но последний месяц откатил цены облигаций до уровней полуторогодовалой давности, когда ключ был совсем другой. Если инфляция ускорится и ЦБ снова начнет повышать ставку, то цены облигаций еще пойдут вниз. И к сожалению тело облигации не защищено от инфляции как недвижимость. Но если верить в лучшее и надеяться на снижение ключа в следующем году, то облигации, которые сегодня торгуются около 50-80% от номинала кроме купона могут дать прирост 10%+. При сильном снижении ключа некоторые выпуски могут торговаться даже выше номинала, но погашение все равно будет по номиналу. Я не топлю за ГАБы или ОФЗ, в долгосрочной стратегии эти инструменты не обязательно конкурируют между собой. Для многих инвесторов они хорошо дополняют друг друга. Не является инвестиционной рекомендацией. А что вы думаете в текущей ситуации о покупке ГАБов или ОФЗ? Да пребудет с нами сила пассивного дохода… Мой канал в Телеграм t.me/primetr_ru Мой канал в Дзен dzen.ru/primetr_ru