🔥Итоги отчетов нефтегаза за 1п2026
🔥Итоги отчетов нефтегаза за 1п2026 Весь нефтегаз из числа "голубых фишек" отчитался по МСФО за 1-е полугодие. Поскольку индекс (да и вся наша экономика) сильно зависят от экспорта углеводородов, я решил провести сравнительный обзор фин. результатов нефтегазовых компаний. Обозначу фаворитов и аутсайдеров отрасли. ⛽️Газпром GAZP Выручка выросла на +6,3% за счёт увеличения продаж. Свободный ден. поток (FCF) вырос в 2,2 раза, но прибыль сократилась на 12,1%. Чистый долг сохранился на уровне 6 трлн ₽. По итогам года прибыль может вырасти на фоне роста цен на нефть и газ. Во 2 кв. прибыль уже +61% г/г — это позитивный сигнал. Ключевые риски: полный запрет поставок газа в ЕС, отсутствие дивов (4-й год подряд) и атаки на НПЗ. ⛽️Лукойл LKOH Чистая прибыль выросла в 1,5 раза, выручка - на 8%. FCF составил 519 млрд ₽, что эквивалентно дивиденду ~750 ₽/акцию (15,3% доходности). Дивы — главная интрига. Если компания выплатит весь FCF, это будет сильным позитивом. Однако есть риски: списаны международные активы, ~30% мощностей НПЗ приостановлено из-за атак, нефтяные цены сильно колбасит. ⛽️Роснефть ROSN Улетала в верхнюю планку на новостях о запуске "Восток Ойл". Однако чистая прибыль за 1п2026 упала на 18%, хотя EBITDA увеличилась на 23% до 1,3 трлн ₽. Ключевой драйвер — запуск «Восток Ойла», но он всё ещё требует огромных вложений. Потенциал дальнейшей переоценки безусловно есть, хотя скорее долгосрочный. ⛽️ Татнефть TATN TATNP Татары отчитались очень лихо. Чистая прибыль взлетела в 3 раза, превысив консенсус-прогноз. Экспортная выручка выросла на 31,8%, капзатраты наоборот снизились. СД рекомендовал дивиденды 32,88 ₽ на акцию (50% от чистой прибыли по РСБУ), закрытие реестра — 13 октября. ⛽️Газпромнефть SIBN "Дочка" Газпрома тоже радует. Прибыль выросла на 69%, нагрузка ЧД/EBITDA — всего 1,14x. Рекомендованы приятные промежуточные дивы 42,51 ₽ (выше ожиданий). Только вот FCF ещё сильнее ушел в минус (-105 млрд ₽), а это значит, что такие нужные Газпрому дивиденды снова платятся в долг. ⛽️ Новатэк NVTK Новатэку на фоне всех санкций приходится непросто. Прибыль снизилась на 3,1%, выручка прибавила всего 3,9%, тогда как CAPEX вырос на 20%. Зато у "жидкогазового гиганта" отрицательный чистый долг. Див. политика — не менее 50% от нормализованной чистой прибыли. Чистая денежная позиция — редкость для сектора. Основной риск — дальнейшее замедление роста на фоне санкционных ограничений для СПГ-проектов. ⛽️Сургутнефтегаз SNGS SNGSP Сургут традиционно не публикует полноценную МСФО — доступны лишь отдельные оценки. По ним, компания вновь вышла в прибыль после убытка 453 млрд ₽ годом ранее. По одним оценкам, чистая прибыль — 324 млрд ₽, по другим — около 200 млрд. Почти вся прибыль сформирована за счёт валютной переоценки «кубышки», а не операционной деятельности. 🎯Сравнение компаний Лучше всего по итогам 1п2026 выглядят ГПН (рост нефтепереработки + отличные дивы) и Татнефть (ещё больший рост + хорошие дивы). Рынок не зря пампил эти акции последний месяц - обе бумаги почти на годовых максимумах, несмотря на сильное падение индекса и удары по НПЗ. 💵Загадочный Сургут оценивать сложно, его дивы от нефти слабо зависят. Держу приличную долю в портфеле как прокси на доллар и хедж от резкого ослабления рубля. Лукойл — для тех, кто готов рискнуть ради потенциально огромных дивидендов, но покупать его по 5000 ₽ и выше лично мне не хочется. 📉Газпром и Роснефть — аутсайдеры сезона. Вторая сейчас пытается наверстать летнюю просадку с помощью хайпа от "Восток Ойл", первый пока ещё вблизи дна. Подтверждается старая трейдерская поговорка: "Газпром растёт последним" (с) НОВАТЭК грустит, поскольку санкции очень больно бьют по его ключевым проектам. Но компания мне по-прежнему нравится - без долгов и рисков допэмиссий, а альтернативы российскому СПГ у Европы сейчас практически нет. 💼Все рассмотренные "голубые фишки" есть в моем долгосрочном портфеле, и по всем из них я готов увеличивать позиции на проливах. #акции #отчетность