🤯18 лет назад с грохотом рухнул Lehman Brothers
🤯18 лет назад с грохотом рухнул Lehman Brothers 15 сентября 2008 года произошло крупнейшее [пока что] банковское банкротство в мире. Это одна из самых драматичных глав современной финансовой истории, где реальность оказалась круче любого триллера. ▲Пирамида плохих долгов Представьте огромный, многолетней постройки, карточный домик. Карты в нем — это сложные фин. инструменты (ипотечные облигации, деривативы), а этажи — крупные банки, связанные друг с другом миллиардами долларов. 💰Lehman Brothers был одним из главных «этажей» этого домика. Банк, основанный еще в 1850 году, к 2000-м стал гигантом инвестиционного бизнеса. Его главная ошибка: он с головой окунулся в рынок т.н. "субстандартной" ипотеки — давал кредиты людям с низким доходом и плохой кредитной историей. Эти рискованные кредиты банк упаковывал в сложные финансовые «колбаски» (секьюритизация), получал на них красивые кредитные рейтинги и продавал инвесторам по всему миру. 💣Что пошло не так? Внезапно сдулся пузырь недвижимости. Цены на жилье в США начали снижаться, залоговая стоимость домов падала. Люди с субстандартными кредитами не могли ни продать дома, ни платить по ним. 🌭«Колбаски» с рейтингами А-ААА по факту оказались испорченными. Внутри казавшихся надежными финансовых продуктов оказалась куча токсичных активов. Их цена рухнула. Ну и тут сработал эффект домино. У Lehman оказались гигантские долги и почти неликвидные активы. Другие банки, видя это, перестали давать ему деньги в долг на ежедневные операции (межбанковское кредитование замерло). Началась финансовая паника. 💥Роковое решение (15 сентября 2008) Минфин США и ФРС незадолго до этого уже спасли банк Bear Stearns и ипотечных гигантов Fannie Mae и Freddie Mac. Но общественность и политики были в ярости: «Почему налогоплательщики должны спасать спекулянтов своими деньгами?». Когда пришел черед Lehman, власти решили устроить показательный урок и отказались его спасать. Они надеялись, что рынок подготовился, и крах будет управляемым. Это была колоссальная ошибка. Последствия банкротства Lehman: ● Глобальный шок доверия. Если такой гигант может рухнуть, значит, может любой. Кредитные рынки полностью заморозились. Компании по всему миру не могли получить деньги даже на выплату зарплат. ● Паника на биржах. Сначал американские, а затем по цепочке и все мировые индексы обрушились. Акции Сбера упали в 7 раз (со 100 до 14 ₽ на пике паники), Газпром почти в 4,5 раз до 84 ₽ (и переписал те низы только этим летом), Лукойл в 3 раза, Норникель более чем в 6 раз, металлурги вообще почти в 10 раз. ● Раскрытие взаимосвязей. Стало ясно, что Lehman был связан тысячами контрактов (кредитные дефолтные свопы, репо) с другими банками, фондами, страховщиками. Его банкротство стало финансовым сердечным приступом для всей системы. 🎯Подытожу В отличие от американского, наш рынок пока не так насыщен деривативами и пирамидами долгов. А Центробанк РФ после кризисов 1998 и 2008 года старается жестко регулировать риски, которые подчиненные ему банки берут на себя. 🤔Тем не менее, определенные параллели можно провести. Наверное, все уже заметили, как стремительно у нас в последние годы развивается рынок секьюритизированного долга. Банки и даже некоторые МФО "упаковывают" кредиты частников в пул секьюритизированных облиг, передают такой долг отдельно созданной ОООшке и затем продают инвесторам как облигации рейтинга ААА. Высокий рейтинг объясняется тем, что это обеспеченный долг (обеспеченный реальными платежами физлиц по займам), причем без просрочек и обычно с приличным запасом по невозврату (20-30% от всех кредитов). 💼Но нужно понимать, что при действительно серьезном кризисе "необеспеченный" долг крупного бизнеса с рейтингом АА или даже А скорее всего окажется надежнее, чем кредиты физлиц с рейтингом ААА. Никого не отговариваю - сам по себе инструмент интересный. Но вот стабильное присвоение ему максимального рейтинга почему-то напоминает мне историю с ипотечными деривативами Lehmann Bros. #история #дефолт