🥶Новые облигации: ЯТЭК 1Р7 [флоатер]. Полный разбор!
🥶Новые облигации: ЯТЭК 1Р7 [флоатер]. Полный разбор! Чем холоднее, тем интереснее! Встречаем новый выпуск Якутской топливно-энергетической компании. Суровые северные газовики готовятся к якутской зиме и сегодня соберут заявки на любопытный флоатер для квалов. ⛽️Эмитент: ПАО "ЯТЭК" 🔥Якутская топливно-энергетическая компания (ЯТЭК) — основное и старейшее газодобывающее предприятие Якутии (86% добываемого газа в республике), работает в экстремальных климатических условиях с 1967 г. За время существования потребителям Якутии было поставлено более 60 млрд м³ природного газа. 👉Единственное предприятие, снабжающее газом центральные регионы Якутии и город Якутск. В конце 2025 фокус развития бизнеса сместился с СПГ на энергоёмкие цифровые проекты, включая Якутский цифровой кластер. Предприятие частное, мажоритарный владелец — Альберт Авдолян. ЯТЭК торгуется на бирже под тикером YAKG. ⭐️Кредитный рейтинг: A "стабильный" от АКРА (март 2026), А- "стабильный" от Эксперт РА (апрель 2026). 💼В обращении 3 выпуска общим объемом 13 млрд ₽. Самый крупный.выпуск ЯТЭК 1Р3 на 6 млрд ₽ погашается уже 9 октября. Очевидно, для его частичного рефинанса и берётся новый займ. 📊МСФО за 1п2026: 🔼Выручка: 5,78 млрд ₽ (+2,8% г/г). Себестоимость при этом уменьшилась на 9,4%, до 2,07 млрд ₽. Капзатраты кратно выросли, до 1,16 млрд ₽ — компания активно инвестирует в основные средства. 🔼EBITDA: 3,14 млрд ₽ (+28,2% г/г). Рентабельность по EBITDA достигла впечатляющих 54%. 🔼Чистая прибыль: 1,544 млрд ₽ (+31,3% г/г). Фин. расходы снизились на 13,7% до 625 млн ₽. 💰Собств. капитал: 20,8 млрд ₽ (+8% за 6 мес). Рост за счет нераспределенной прибыли. Активы составляют 34,8 млрд ₽ (+5%). На счетах 184 млн ₽ кэша (в конце 2025 было 226 млн). ✅Кредиты и займы: 8,4 млрд ₽ (-1,2% за 6 мес). Показатель Чистый долг/Капитал на минимальном уровне, меньше 0,4х. Нагрузка ЧД /EBITDA улучшилась с 1,81х до 1,56х. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 1 млрд ₽ ● Купон до: КС+350 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2,5 года ● Без оферты и амортизации ● Рейтинг:А от АКРА, А- от ЭкспертРА ❗️Только для квалов ⏳Сбор заявок - 01 октября, размещение - 06 октября 2026 🤔Резюме: цифровая газификация! Итак, ЯТЭК размещает флоатер на 2,5 года объемом 1 млрд ₽ с ежемесячным купоном, без оферты и без амортизации. ✅Относительно известный и крупный эмитент. Крупнейший и старейший газодобытчик в Якутии, монополист по газоснабжению в регионе. Неплохой кредитный рейтинг А. ✅Отличные показатели. Выручка и EBITDA выросли по итогам 1 полугодия, а прибыль вообще взлетела сразу на треть г/г. Компания запустила новое направление монетизации газа через энергоснабжение цифровой инфраструктуры, и планирует нарастить мощность ЦОДов с 2,5 до 100 МВт. ✅Низкая долговая нагрузка. Собств. капитал с большим запасом перекрывает все обязательства, а доля капитала в активах - целых 60%. Нагрузка ЧД/EBITDA на комфортном уровне 1,56х. 👉АКРА отмечает очень сильную рыночную позицию и рентабельность компании. Риски - слабая географическая диверсификация и минимальный свободный ден. поток (FCF). ⛔️Только для квалов. Из-за этого ликвидность выпуска может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте инструкцию и приступайте к окваливанию. 💼Вывод: ЯТЭК выглядит очень крепким в финансовом плане благодаря своему монопольному положению в регионе и минимальной долговой нагрузке. Минусы тоже есть, и не только температурные - в частности, околонулевой FCF и концентрация на одном крупном месторождении. Долговая нагрузка не увеличится, т.к. уже через неделю будет погашен ЯТЭК 1Р3 на 6 млрд. Лично мне новый флоатер нравится при условии сохранения спреда купона на уровне 300 б.п. или выше. Занятно, что неквалам опять не дадут купить вполне надежный выпуск🤷♂️ 📍Ранее разобрал Делимобиль, Атомэнергопром, ЛОЭСК. #облигации #флоатеры