Обзор рынка облигаций за неделю 17 − 24 сентября 2026 — 25 сентября 2026 г. в 10:46:01.339
Обзор рынка облигаций за неделю 17 − 24 сентября 2026 Общеэкономическая ситуация 🔹На неделе с 15 по 24 сентября в России зафиксирована инфляция в 0,06% (0,02% неделей ранее) 🔹Годовая инфляция снизилась до 6,26% (6,27% неделей ранее) 🔹В августе промышленный выпуск снизился на 0,6% г/г (рост на 0,4% месяцем ранее) при прогнозе роста на 0,4–0,5%. С исключением сезонного и календарного факторов промышленное производство сократилось на 0,3% м/м после роста на 0,1% в июле 🔹Добыча полезных ископаемых сократилась на 1,3% г/г в августе и на 1,0% за январь–август. Производство кокса и нефтепродуктов за восемь месяцев снизилось на 10,3%, металлургическое производство — на 5,2%, производство химических веществ — на 3,0%, производство бумаги — на 8,2% Рынок облигаций 🔹Индекс RGBI незначительно снизился за прошедшую неделю, подбираясь к отметке 112 п.п. 🔹Доходность индекса корпоративных облигаций сегмента AA по-прежнему практически равна доходности индекса RGBI 🔹Спреды значительно изменились именно в сегменте облигаций с рейтингом A, тогда как в остальных рейтинговых категориях существенных изменений не наблюдалось 🔹Разница между доходностями облигаций качественных корпоративных эмитентов и ОФЗ остаётся сравнительно небольшой, тогда как бумаги рейтинговых категорий B–BBB предлагают двузначные кредитные спреды. Однако высокая номинальная доходность ВДО вынуждена компенсировать не только накопившиеся кредитные риски, но и низкую ликвидность, риск рефинансирования и возможное дополнительное ухудшение финансового положения эмитента. Рынок валютных облигаций 🔹Рубль к мировым валютам ослаб в среднем на 0,27% 🔹В целом валютный рынок прошёл неделю без выраженного направленного движения. Рубль поддерживали: 🔺 налоговый период, 🔺 высокие рублёвые ставки 🔺 сохраняющийся экспортный приток. Давление создавали: 🔺 волатильность нефти, 🔺 бюджетная неопределённость 🔺 ожидания будущего увеличения импорта. 🔹Доходности по замещающим и юаневым облигациям за неделю незначительно снизились. Так доходность по замещающим облигациям составляет 9,7%, а по юаневым 8,6% Прогноз по валютным парам на конец 2026 года: 💵USD/RUB 85,1 (85,11 неделей ранее) 💶EUR/RUB 99 (99 неделей ранее) 💴CNY/RUB 12,73 (12,75 неделей ранее) 🎯 Идеи на рынке Макроэкономической неопределённости стало меньше по сравнению с прошлым заседанием ЦБ, однако уже стало понятно, что снижение ставки будет значительно медленнее, чем ожидалось. Это подтвердилось изменением среднесрочного прогноза. В этих условиях мы предлагаем следующие стратегии: 1️⃣ Покупка облигаций с плавающим купоном с целью получения доходности выше ставки ЦБ РФ. Например, флоатеры ГТЛК, Камаз, ТрансКонтейнер, Селигдар, Росагролизинг, РусГидро, Селектел, ОДК. При данной стратегии в первую очередь необходимо принимать во внимание, что является базовой ставкой у флоатера, его срок до погашения и на сколько цена флоатера выше или ниже номинала. 2️⃣ Покупка коротких или среднесрочных корпоративных облигаций с фиксированным купоном под идею значительно более медленного снижения ставок, чем ожидалось. Например, бумаги Авто-Финанс Банк, Брусника, ГТЛК, МТС, Камаз, РЖД, Ростелеком. Данная стратегия позволит зафиксировать доход. В случае покупки среднесрочных облигаций возможна небольшая переоценка рыночной цены облигации вверх. 3️⃣ Покупка валютных облигаций с целью хеджирования девальвационных рисков. Ожидаем, что курс рубля к концу этого года может ослабнуть на 5-7%, продолжая движение вверх и в 2027 году. Покупка юаневых или замещающих облигаций позволяет инвесторам получать доходность не только от купонов, но и от валютной переоценки. Рекомендуем обратить внимание на валютные облигации следующих эмитентов: Газпром Капитал, Сибур, Новатэк, Акрон, ФосАгро, Полюс Золото. Монитор рынка облигаций 17 - 24 сентября 2026 *Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией.