(продолжение предыдущего поста)
(продолжение предыдущего поста) Руководитель направления по работе с драгоценными металлами УК «Ингосстрах-Инвестиции» Дмитрий Смолин: На мой взгляд, расхождение в значительной степени объясняется устройством торгов. Из 41,8 тонны золотого оборота в августе 27 тонн, или почти 65%, пришлось на свопы, и только 14,8 тонны - на спот. Свопы позволяют банкам и другим профессиональным участникам управлять ликвидностью и финансировать запасы металла. Один и тот же объём золота может неоднократно участвовать в таких операциях, увеличивая оборот без сопоставимого роста вложений. Поэтому показатель 5,8% сам по себе не означает, что частники не верят в золото: их доля рассчитывается на фоне большого объёма финансовых операций профессиональных участников. В абсолютных величинах картина выглядит иначе. Если применить опубликованные доли к обороту каждого металла, получится около 28,4 млрд рублей операций частников с золотом против примерно 5,3 млрд рублей с серебром, платиной и палладием вместе взятыми. То есть золотой оборот розницы более чем впятеро больше. На менее крупных рынках частный инвестор просто заметнее в процентном выражении. При этом речь именно об обороте: эти цифры не показывают, сколько новых денег инвесторы направили в металл. У профессиональных участников шире набор задач. Для банка золото - рабочий финансовый актив: его можно временно обменять на рубли через своп, использовать для управления ликвидностью и покрытия обязательств перед клиентами по металлическим счетам. Для добытчика биржа служит каналом продажи продукции, для управляющей компании - способом сформировать золотую позицию в портфеле. Поэтому значительная часть активности может быть связана с практическими функциями металла, независимо от ожиданий роста его цены. Оборот двусторонний: одни участники продают, другие покупают, третьи финансируют и перераспределяют позиции. Инвестиционная ценность золота при этом доступна и корпоратам, и частникам: диверсификация портфеля, отсутствие у самого металла кредитного риска эмитента, возможность частично компенсировать ослабление рубля. Но золото не приносит процентного дохода и может заметно дешеветь, поэтому его роль отличается от роли депозита или облигации. Кроме того, частник может владеть золотом через слитки, монеты, металлические счета и биржевые фонды. Например, покупка пая золотого фонда учитывается на рынке ценных бумаг, а сделки самого фонда с металлом не относятся к прямым операциям физлица. Поэтому часть спроса населения стоит за операциями финансовых организаций, а часть вообще проходит вне рассматриваемого биржевого сегмента. Противопоставлять здесь «осведомленных корпоратов» и «недооценивающих золото частников» было бы неверно.