В Сбере предложили реформу бюджетного правила — 29 июня 2026 г. в 12:54:00.588
В Сбере предложили реформу бюджетного правила Бюджетное правило в текущем виде теряет актуальность по мере снижения доли нефтегазовых доходов, а его роль в стабилизации курса становится менее значительной, считает директор Центра макроэкономических исследований (ЦМИ) Сбербанка Александр Исаков. Он предложил хранить все бюджетные резервы в рублях. Исаков считает, что валютная часть БП, актуальная 10–15 лет назад для адаптации к сырьевым циклам, сегодня требует переосмысления. По его мнению, текущая конструкция ведет к рассинхронизации — догоняющие и опережающие операции Минфина на валютном рынке лишь отчасти связаны с текущей сырьевой конъюнктурой. При этом сама формула не гарантирует стабилизации реального курса. Переход на рубли упростит систему, так как бюджет получает налоги в рублях, а также повысит доходность вложений правительства, указал директор ЦМИ. По его словам, население и бизнес уже провели масштабную дедолларизацию, поэтому правительство может просто последовать за ними. При этом стоит учитывать риск укрепления рубля. Международные валютные резервы по-прежнему нужны для стабилизации рынка, но их объемом и операциями должен заниматься исключительно ЦБ без привязки к БП, указал экономист. Это сделает политику регулятора более гибкой, в том числе позволит более резко снижать ключевую ставку. В свою очередь, Минфину это даст свободу в выборе базовой цены отсечения, которая сейчас ограничена остатками ликвидной части ФНБ. В свою очередь, в ЦБ не поддержали предложение сделать БП рублевым. По словам Алексея Заботкина, Минфин не поднимал этот вопрос. «Никогда не высказывалось мнение о том, что бюджетное правило без валютной составляющей лучше, чем с валютной составляющей. Были, действительно, исследовательские работы, которые говорили, что если операция с иностранными активами невозможна, то лучше иметь бюджетное правило в рублях, чем никакого», — указал зампред ЦБ.