💊 Озон Фармацевтика (OZPH) | Как дела у фармы? — 16 апреля 2026 г. в 15:00:02.799
💊 Озон Фармацевтика (OZPH) | Как дела у фармы? ▫️Капитализация: 58 млрд ₽ / 49,8₽ за акцию ▫️Выручка 2025: 31,6 млрд ₽ (+23,6% г/г) ▫️скор. EBITDA 2025: 12,2 млрд ₽ (+28,7% г/г) ▫️Чистая прибыль 2025: 6,2 млрд ₽ (+33,8% г/г) ▫️скор. ЧП 2025: 6,2 млрд ₽ (+26,5% г/г) ▫️P/E: 9,4 ▫️P/B: 1,8 ▫️Дивиденды 2025: 2,1% 👉 Результаты за 4кв2025г: ▫️Выручка: 10,2 млрд ₽ (+15,4% г/г) ▫️EBITDA: 4,4 млрд ₽ (+21% г/г) ▫️скор. ЧП: 3 млрд ₽ (+21,4% г/г) ✅ На 2026г менеджмент дает аккуратный прогноз, без каких-то сюрпризов: рост выручки на 15-25% г/г, Capex 5,5-6,5 млрд рублей, ND / EBITDA < 1. Речь идет о небольшом операционном росте + рост рынка лекарственных препараторов. 👆 Самое ожидаемое событие это расширение производства после запуска новых мощностей в 2027г (Озон Медика и Мабскейл). Пока тут все идет по планам, никаких переносов. С высокой вероятностью мы увидим ускоренный рост выручки уже в следующие 2 года. ✅ Чистый долг по итогам 2025г сократился на 1 млрд рублей до 9 млрд рублей, ND / EBITDA = 0,8. В целом уровень долга комфортный, правда сокращение обеспечили через SPO и продажи в рынок казначейского пакета. ❌ Несмотря на сокращение капитальных затрат на 7% г/г, компания завершает год с небольшим убытком по FCF в 243 млн рублей. При этом, пик инвестиций еще не пройден. 👆 За 2025г компания в общей сложности выплатит дивиденды в размере 1,06 рублей на акцию (чуть более 2% див. доходность по текущим цена). На дивиденды направили 40% скор. ЧП, несмотря на убыток на уровне FCF. 📊 Результаты вполне хорошие, но в 2027г картина может поменяться в лучшую сторону: 1. Уйдет Capex на Мабскейл и Озон Медика, сейчас это более 70% инвестиций 2. Заработают новые направления которые мы ждем еще с IPO, это должно дать прирост выручки в 15-20% уже в следующем году (закладываем время на запуск и выход на полную мощность) 3. Новые направления дадут прирост маржинальности 4. В итоге мы можем увидеть FCF по итогам 2027г в 6-8 млрд рублей Вывод: Бизнес вполне интересный в долгосроке (надо ждать роста показателей в 2027-2028гг), это заложено в цену, поэтому бизнес не стоит дешево по мультипликаторам. За компанией наблюдаю, но к покупке по текущим не рассматриваю, по 40 рублей - возможно, что будет интересно. Таргет, о котором писал перед IPO реализовался, пока новой идеи здесь не появилось. Егор Федосов. Tauren Инвестиции.