📊 IPO B2B-РТС - интересно ли участвовать? — 13 апреля 2026 г. в 15:30:02.244
📊 IPO B2B-РТС - интересно ли участвовать? Торги акциями компании на Мосбирже должны начаться уже 17 апреля. Компанию оценили в 20-21 млрд р (112-118 млрд р за акцию). 😁 Несколько лет назад доводилось работать с площадкой РТС-ТЕНДЕР (для участия в закупках по 44-ФЗ и 223-ФЗ как поставщик), тогда это была самая популярная платформа в сфере и сейчас она таковой остается. Компании принадлежат еще B2B-CENTER, OTC, РТС-АКАДЕМИЯ и Облачная логистика. В 2025м году объем торгов на площадках B2B-РТС в 2025м году составил 9,7 трлн р (4,5 ВВП РФ). 👆 Не сложно догадаться, что основной доход компании - это комиссии и подписки, которые оплачивают поставщики. Выручка от оказания услуг составляет 85% от совокупного дохода. Остальное - доход от управления активами (размещение свободных средств клиентов). 📈 Доля ЭТП в закупках с каждым годом растёт. Отчасти, это из-за требований законодательства, а частично - стремление бизнеса сделать процесс закупок более эффективным. Вероятнее всего, тенденция продолжится. 📊 Компания ставит цель выйти на чистую прибыль 7-9 млрд р к 2030 году (fwd p/e 2030 от 2,2 до 2,9) и расти в выручке с CAGR 18-21%. Долга нет, большого CAPEX - тоже, поэтому распределять на дивы планируют 80% от ЧП и 89% за 2025й год. По итогам 2025 года это почти 16% доходности к нижней границе размещения. ✅ Заработала в 2025м году компания 3,7 млрд р (+5,7% г/г). P/E = 5,4. С оценкой не жадничают, на первый взгляд, но акционеры по этой оценке готовы продать миноритариям 11,5% компании. Главный акционер компании - это Совкомбанк, так что неудачное IPO ему не особо выгодно делать, но посмотрим как будет. ❌ Конкуренция со стороны других площадок есть, это риск. Также, у нас снижается ставка ЦБ и доходы от управления активами будут тоже падать, поэтому в 2026м году роста прибыли может не быть или он будет несущественным. ❌ Темпы роста, которые закладывает компания до 2030 года выглядят слишком амбициозно. Скорее всего, они будут намного скромнее (думаю, что около 10-12%). Вывод: С оценкой не жадничают, при соблюдении див. политики - это может быть хорошей дивидендной историей. Как и с Базисом это IPO может быть неплохим, но участвовать не планирую, просто понаблюдаю. Егор Федосов. Tauren Инвестиции.