Вишенка на торте или Шторм Дисконтов.

Вишенка на торте или Шторм Дисконтов. Мало кто знает, что стоимость обслуживания долга в РФ и , скажем в США или ЕС - это не одно и то же. Методология разная. И отгадайте, где это приводит к занижению цифр? Правильно , в РФ. Следите за руками. Если МинФин США размещает долговое обязательство с дисконтом, то разница между ценой и номиналом «размазывается» равномерно на каждый год. Разместили вы 10 летнюю облигацию по 90 % от номинала – каждый год вам в графу «Обслуживание Долга» поверх купона по данной бумаге будет «капать» еще по 1% амортизации. 10% дисконт «размазан» на 10 лет (т н «бухгалтерский метод»). А в РФ для гос долга дисконты «бесплатны» в течении срока жизни облигации. И сваливаются целиком в графу «обслуживание долга» только в момент погашения (т н «кассовый метод»). К чему это приводит? Математика. Облигация 1. Размещаем по номиналу, погашение через 15 лет , купон полугодовой = > купон равен 14.47%. И весь он ляжет на стоимость обслуживания долга уже в следующем году. Зато никаких тебе сюрпризов по цифрам обслуживания долга при его погашении. Облигация 2. Те же 15 лет, 12% полугодовой купон, по той же доходности = >цена равна 85% от номинала. В следующем году на расходы по обслуживанию лягут эти 12%. Вместо 14.47. Разница в 20%. Но через 15 лет наступит час расплаты – в статью «обслуживание долга» попадет сразу весь дисконт в размере 100- 85 = 15% от номинала. В итоге , так получилось, что некоторые цифры на бумаге лучше, чем экономическая суть. Заметим, что чем больше срок до погашения Облигации 2, тем больше дисконт. И , видимо, тем сильнее будет совокупный «Шторм Дисконтов». И навряд ли эту «непогоду» впечатлит «низкий долг к ВВП» или подобное.