Отрицательные дивиденды: экзотика или реальность?

Отрицательные дивиденды: экзотика или реальность? Как-то ЦБ высказал мысль, что предприятиям не очень хорошо инвестировать в рост за счет заемных средств. Надо на свои. В дальнейшем мегарегулятор неоднократно конкретизировал свою позицию: «Основной источник инвестиций — это не кредитные деньги, а собственные средства предприятий, прибыль, средства акционеров». Почему-то последний пункт — «средства акционеров» — либо игнорировался рынком и сообществом, либо воспринимался как синоним нераспределенной прибыли. Увы и ах, я практически не сомневаюсь, что ситуация совсем другая: 1. Средства акционеров – это деньги в их кармане. Речь идет о реальных деньгах, которые акционеры уже получили. 2. И эти деньги понадобятся не для инвестиций, а для поддержания компаний на плаву. Иными словами, акционерам будет предложено «занести» ранее полученные дивиденды обратно. Сдать, так сказать, в кассу предприятия. Дивиденды приобрели знак «минус». Технически это может выглядеть так: • Для непубличной компании с одним владельцем: Владелец просто встанет перед выбором: закрывать лавочку (если это возможно безболезненно) или вытаскивать свои сбережения и нести их обратно в бизнес. Интересный нюанс: если бизнесов несколько, вытаскивать деньги, скорее всего, будут из эффективного, чтобы спасти тот, который в данный момент неэффективен. Не стопроцентный сценарий, но весьма вероятный. • Для непубличной компании с несколькими акционерами: Тут раскроется бездна вариативности для проверки чувства партнерского локтя. Станет ясно, у кого этот локоть длиннее. Желающим зрелищ можно мониторить сайты судов. • Для публичной компании: Акционеров много, но почти всегда известно, чей рычаг больше. Если вы этого не знаете, то это точно не ваш рычаг. Поэтому слабое звено очевидно. И если «парням с рычагом» придется докладывать в компанию с неким коэффициентом Х, они приложат все усилия, чтобы этот коэффициент понизить для себя и повысить для вас. Чтобы на каждый уже проинвестированный в компанию рубль вам пришлось докладывать больше, чем им. Самый популярный метод – это дополнительные размещения (допки). Чтобы вас не размыли, вам нужно докупать акции в рамках новой эмиссии. То есть заносить деньги обратно в компанию (обратно — в случае, если компания вам что-то платила) фактически ни за что, просто чтобы сохранить свою долю. Или же доставать из своих закромов, если сумма доппокупки не покрыта ранее выплаченными дивидендами. Вы скажете: «Но мы же все в одной лодке, все докладываем!» Ответ: 1. Это не отменяет факта отрицательных дивидендов (вы несете деньги в компанию, а не она вам). 2. За кулисами могут происходить вещи, скрытые от ваших глаз. «Допка» — это пока основной способ «потрясти» карманы инвесторов. Но не единственный. Если этот процесс примет массовый оборот (а он ускоряется), то создастся мощная конкуренция даже для новых IPO. Возможность рынка расти под таким «навесом» более чем сомнительна. Спекулянты, конечно, могут попробовать сделать почти невозможное, но... ...В чем смысл рациональному инвестору инвестировать в рынок с отрицательными дивидендами?