🌾 Фосагро: что происходит с крупнейшим производителем удобрений — 18 мая 2026 г. в 21:52:31.055
🌾 Фосагро: что происходит с крупнейшим производителем удобрений Фосагро оказалась среди компаний, которые могут выиграть от иранского конфликта, однако акции с начала года прибавили всего около 4%. Разберем, в каком состоянии находится бизнес и есть ли сейчас идея в бумагах. 💰 Финансовые результаты В конце апреля Фосагро опубликовала полный отчет за 2025 год: ➖ выручка — 573,6 млрд руб. (+13% г/г) ➖ операционная прибыль — 135,6 млрд руб. (-3,5% г/г) ➖ чистая прибыль — 114,2 млрд руб. (+35,3% г/г) Рост выручки обеспечили более высокие цены на удобрения и увеличение объемов продаж. Полного операционного отчета за год пока нет, но за 9 месяцев 2025 года производство агрохимической продукции выросло на 4,3%, а продажи в натуральном выражении — на 2,9%. Чистая прибыль заметно увеличилась в том числе благодаря курсовым разницам: значительная часть долга Фосагро номинирована в иностранной валюте. 🔽 Долг и дивиденды Свободный денежный поток за год снизился на 26,7% — до 21,2 млрд руб. Основная причина — активная инвестиционная фаза. Показатель чистый долг/EBITDA составил 1,78х. По дивидендной политике, если он выше 1,5х, компания может направлять на дивиденды не более 50% свободного денежного потока. При этом выплаты должны составлять не менее 50% скорректированной чистой прибыли. Из-за этого финальные дивиденды за 2025 год пока остаются неопределенными. По оценкам, Фосагро может выплатить 120–160 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности около 1,8–2,4%. ❗️ Ормузский пролив и ключевые риски Иранский конфликт и риски вокруг Ормузского пролива стали одним из факторов роста цен на удобрения. Фосфорные удобрения, на которые приходится около 75% производства Фосагро, подорожали с начала года на 23,6%. Азотные удобрения, занимающие примерно 25% производства, выросли в цене на 50%. Однако эффект от роста цен частично нивелируется другими факторами. Из-за конфликта увеличились расходы на логистику и фрахт, а укрепление рубля дополнительно давит на валютную выручку компании. Насколько сильно текущая ситуация поддержит финансовые результаты, станет понятно после публикации отчетности за первый квартал. 💬 Мнение Фосагро остается одним из сильнейших игроков в секторе удобрений. Против компании по-прежнему не введены санкции, а значительная доля валютной выручки помогает защищать бизнес от девальвации рубля. При этом по мультипликаторам акции уже не выглядят явно дешевыми: P/E находится около 7 годовых прибылей, а P/S — примерно на уровне 1,5 выручки. Для Фосагро это скорее исторически средние значения, поэтому выраженной недооценки в бумагах сейчас почти нет. Фосагро можно рассматривать как качественную долгосрочную историю, но краткосрочной идеи в акциях пока не видно.