🥇 Сухой Лог — сухой дивиденд? 😁 — 13 июля 2026 г. в 14:45:22.035
🥇 Сухой Лог — сухой дивиденд? 😁 Полюс $PLZL. 🗞️ 8 июля Полюс объявил, что дивидендов не будет аж до 2030 года. Акция за день сложилась на -26% и на -52% за полгода. Разберу наконец что произошло, и почему отмена дивидендов тут не причина, а следствие… ——— 🤷♂️ Прошлый разбор с очень большой настороженностью к акциям: ссылка. — Надеюсь он был полезен, и бумагу не держали 🤝 📑 Начнём с отчёта за 2025: — Выручка 712,8 млрд (+2,6%), и это на пике цены золота выше $3000. Скорр. EBITDA даже снизилась на 2,7%, чистая прибыль 314,1 млрд (+2,8%) — символический рост в рекордный по золоту год. —> 👇 Почему так? - Добыча упала на 16%, до 2,53 млн унций. - Флагманское месторождение Олимпиада просело на 37%. TCC на унцию (издержки) вырос почти вдвое: с 35,9 до 60,4 тыс. руб ($739, +93% в валюте). - Капекс подскочил на 73%, до рекордных $2,18 млрд или 215,5 млрд руб. ——— 💼 Свободный денежный поток составил около 180,6 млрд. — А дивидендов выплатили 168,6 млрд. 👀 То есть… В лучший ценовой год за историю золота компания раздала акционерам весь FCF подчистую. — И это с пониманием, что в 2026-2028 капекс будет рекордным на фоне строительства Сухого лога. ——— 🧐 Одним из факторов отмены дивидендов могла стать и вероятность введения повышенного налога осенью этого года. — В правительстве снова вспомнили про проект роста нагрузки на золотодобытчиков. Ну а нулевые дивиденды с раздутой себестоимостью - удобный аргумент «делиться нечем» 😁🤷♂️ 🤔 И какой позитив? Ну какой-то же есть? — Отказ от дивидендов позволит финасировать Сухой лог на свои деньги, не прибегая к долговой нагрузке при не сильно приятных ставках. 🔮 Компания может к 2030-му удваивать добычу до ~6 млн унций и далее стать прежней кэш-машиной с хорошей рентабельностью и дивидендами. — Вот только будет это лишь к 2030. То есть бесконечно нескоро, учитывая реалии нашего рынка 😐 —— 🫖 Как дивидендная фишка Полюс «умер» для инвесторов. Как компания роста с 2028 года (запуск первой линии Лога) - может быть любопытно. Но это все «когда-нибудь». — Акции были в портфеле у почти каждой крупной УК, так что инвесторы в ПИФы пострадали и требуемая продажа бумаги (если это див.стратегии) только ускорила скоростное снижение акций 📉 👍 Лайк, если разбор полезен👇