🤨 Есть ли что-то новое в отчете Балтийского Лизинга по МСФО? — 2 сентября 2026 г. в 08:48:54.331
🤨 Есть ли что-то новое в отчете Балтийского Лизинга по МСФО? Компания дотянула до последнего дня с раскрытием отчетности, но, все же, давайте посмотрим — есть ли что-то фундаментально новое в отчете компании по международному стандарту. 🤷♂️ Если кратко, то ситуация та же, что и в РСБУ Как и по РСБУ эмитент получил минимальную прибыль: всего 59 млн руб. после 1,9 млрд руб. годом ранее. Операционный денежный поток, пускай и минимально, оказался в минусе. EBITDA, как и ранее, едва-едва перекрывает проценты. ⚠️Основная разница в том, что в МСФО все проблемы явно прописаны Стоит отдать должное эмитенту — все риски в примечаниях к отчетности раскрыты предельно прозрачно и никуда не спрятаны. БалтЛиз прямо пишет о разрыве ликвидности на горизонте года. Согласно финансовому плану Группы, ожидаемые чистые поступления (поступления за минусом выплат по расходам) по действующим договорам на горизонте года после выпуска отчетности составят 93 778 миллионов рублей, выплаты по кредитам и облигациям (включая плановые оферты) составят 126 797 миллионов рублей (в общую сумму консервативно включены плановые оферты по облигациям и погашение краткосрочных траншей в рамках возобновляемых кредитных линий). Также эмитент сообщает, что у него были пробиты ковенанты по кредитным договорам на сумму 86,5 млрд руб. по состоянию на 30 июня 2026 года, однако банки, ожидаемо, не применяли ограничительные меры в связи с нарушением особых условий. 🙄 Ближайшие несколько месяцев БалтЛиз будет в максимальном стрессе Судя по примечаниям к отчетности, основной дефицит ликвидности компании приходится на срок от 3 до 6 месяцев от конца первого полугодия. Т.е. на четвертый квартал этого года. Тогда прогнозные поступления составят около 21,5 млдр руб., а потенциальные выплаты по финансовым обязательствам — 35,6 млрд руб., что создаст разрыв свыше 14 млрд руб. В дальнейшем эмитент планирует нормализацию ситуации и выход в плюс по накопленной ликвидности. Компания отмечает, что разрыв ликвидности может быть закрыт за счет реализации активов для продажи, поступлений от операционной аренды, а также за счет привлечения кредитных средств от банков, а общий объём доступных и неиспользованных лимитов по открытым кредитным линиям позволяет Группе обеспечивать бесперебойное финансирование новых операций и покрытие текущих потребностей в ликвидности. ✔️ По-прежнему считаем короткие выпуски БалтЛиза хорошей идеей в супер рискованную часть портфеля На наш взгляд, выпуск БО-П14 с пут-офертой в ноябре этого года смотрится вполне привлекательно, если вы готовы взять на себя высокий кредитный риск. На оферты и погашение краткосрочных траншей мы смотрим оптимистичнее, чем эмитент, поэтому полагаем, что на горизонте 6-12 месяцев компания сможет справляться со своей долговой нагрузкой. Для большего спокойствия можно дождаться следующего вторника — именно тогда мы узнаем, справился ли Балтийский Лизинг с ближайшей крупной офертой на 3,3 млрд руб. в выпуске БО-П19 #БалтЛиз #Облигации #Отчетность