Рынок верит Уоршу. Обычные люди — нет. — 26 июня 2026 г. в 13:43:03.941
Рынок верит Уоршу. Обычные люди — нет. После того как стало понятно, что новым главой ФРС станет Кевин Уорш, финансовые рынки резко изменили ожидания. Раньше инвесторы ждали снижения ставок и смягчения политики, но произошло обратное: рынки начали закладывать более жесткую денежно-кредитную политику. ✍️Реальные доходности облигаций выросли, а ожидания по инфляции резко упали. Сейчас рынок фактически считает, что инфляция в США уже скоро вернется к целевым 2%. ❌Однако американские потребители думают иначе. Согласно опросам, они по-прежнему ожидают роста цен на 3–3,5% в ближайшие годы и не верят, что проблема инфляции решена. ✍️Население может оказаться ближе к истине, чем рынок, по трем причинам: ▪️Опросы потребителей исторически лучше предсказывают инфляцию, чем рыночные индикаторы вроде инфляционных свопов. ▪️Сейчас ускоряется именно та инфляция, на которую ФРС влияет слабее всего — например, рост цен, связанный со структурными факторами экономики, а не со спросом. ▪️Уорш пока не прошел проверку временем. Он руководит ФРС всего несколько недель, и неизвестно, насколько жестко будет бороться с инфляцией под давлением рынков и Белого дома. 📊За последние годы рынок уже несколько раз ожидал быстрого снижения инфляции, но каждый раз ошибался. В итоге реальные данные оказывались ближе к прогнозам потребителей. ▪️Дополнительный аргумент — продолжающееся сокращение избыточной ликвидности в финансовой системе. Это автоматически ужесточает финансовые условия и поддерживает рост реальных ставок, даже если сама ФРС не будет активно повышать ставку. ✍️Рынок слишком уверенно ставит на то, что ФРС быстро задавит инфляцию, но это может оказаться преждевременным. Если рост цен поддерживается не только циклическими факторами, а более устойчивыми и менее управляемыми компонентами, то реальные доходности уже могли забежать слишком далеко вперед. Верным курсом ТГ | MAX