Этого никто не ждал. Софт +25%. Полупроводники −20%. — 4 сентября 2026 г. в 13:33:51.937
Этого никто не ждал. Софт +25%. Полупроводники −20%. Еще весной все хоронили акции компаний производителей софта, обсуждали, что ИИ все будет делать сам и бизнес ПО умрет. Но в итоге все произошло ровно наоборот. ▪️С конца июня сектор софта вырос примерно на 25%, тогда как полупроводниковый индекс SOX потерял около 20%. ❗️Ещё недавно представить такой расклад было практически невозможно: именно чипы считались главным бенефициаром AI-бумы. Теперь ситуация меняется. 📉 SOX на важном уровне Индекс полупроводников продолжает слабеть и уже находится ниже 100-дневной средней, хотя пока остаётся выше 200-дневной. ✍️RSI опустился к уровням перепроданности, которые последний раз наблюдались во время сильной распродажи в конце июля. ✍️Особенно показательно, что даже Nvidia, которая до этого держалась значительно лучше рынка, больше не способна вытянуть весь сектор. 🤖 Вопрос уже не в спросе на AI ▪️Главная проблема постепенно смещается от спроса к экономике AI. ▪️Количество используемых AI-токенов продолжает расти, но цены на них снижаются ещё быстрее. ✍️И здесь возникает важный нюанс: рост спроса сам по себе не означает рост прибыли, если цена падает быстрее, чем увеличивается объём потребления. ✍️Именно это сейчас начинает беспокоить рынок. При этом говорить о крахе всей полупроводниковой отрасли пока рано. Спрос на чипы для обучения моделей, HBM-память и электроэнергию для дата-центров остаётся высоким. ▪️Проблема может находиться именно в экономике инференса — то есть в том, насколько выгодно компаниям использовать уже обученные модели. 📊 Самое интересное — соотношение софта и чипов Индекс IGV/SOX — отношение стоимости софтверного сектора к полупроводникам — поднялся к одному из самых высоких уровней за долгое время. Одновременно волатильность полупроводников относительно софта резко снизилась. ▪️Получается необычная комбинация: софт дорожает → чипы дешевеют → сомнения в AI-экономике растут → опционы на полупроводники становятся крайне дешёвыми. ❗️Если индекс SOX удержит важные уровни, нынешняя перепроданность может стать основой для сильного отскока. 🔻Если же поддержка будет пробита, рынок получит гораздо более серьёзный сигнал о том, что AI-цикл начинает переходить от истории о безграничном спросе к вопросу о реальной окупаемости вложений. Верным курсом ТГ | MAX