⬅️ (продолжение) — 3 октября 2026 г. в 09:01:12.390
⬅️ (продолжение) 🤬Это комплексная проблема. Центробанк, скорее всего, скажет: сократите дефицит, и всё будет хорошо, тогда и ставку снизим. По учебнику с ним сложно поспорить. По учебнику Центробанк прав. Но мы живём не по учебнику, а в конкретных геополитических условиях, когда значительную часть бюджетных расходов нельзя сократить. Поэтому вопрос: можешь помогать или мешаешь. Пока больше мешают. ✅Главное — не пытаются придумывать реально работающих инструментов хотя бы минимальной адаптации стратегии управления кривой доходности, которая даже не потребовала бы активного участия ЦБ. ✅Что дальше? Либо доходим до состояния «мужик не перекрестится, пока гром не грянет»: пока финансовая проблема не заденет крупного заёмщика и не нарушит риск финансовой стабильности. Возможно даже до конца года что-то всплывёт. Либо превентивно принимаются меры, чтобы от этого уходить. ‼️Но для этого нужно понимание по инфляции: насколько ЦБ сможет, не сильно наступая на своё горло, помогать финансовому сектору и прежде всего бюджету при растущей инфляции. Тут надо быть честными: она будет ускоряться ещё и тарифами естественных монополий. ⛽️Проблемы с НПЗ никуда не делись. Может быть, позитив от продуктовых товаров: не можем вывезти пшеницу по плохой причине, будет избыток зерновых внутри страны. ❌Но это мелочь против тарифов монополий, нефти, бензина и прочего, чувствительного к ударам по НПЗ. Центробанку тяжело будет просто так перевернуться. Его что-то должно заставить. Скорее всего, кризисная ситуация в каком-то банке или у крупных заёмщиков, чтобы это стало проблемой финансовой стабильности. Просто просьба бюджета помогать сильно не поможет. 💰Бюджет более-менее сделал всё, что мог: нарисовал на два года нейтральный бюджет. Того бюджетного импульса, который раньше был сильно позитивным, на бумаге нет. Центробанк уже отреагировал и сказал, что бюджет соответствует прогнозам, поэтому из-за него ничего менять не будем. По крайней мере, он не заставит повышать ставку или траекторию ставок. 💀Но есть дофига других оснований, почему мы её повысим. Поэтому бюджет выполнил минимальное, но недостаточное требование. Верным курсом ТГ | MAX