#мнение Александр Орлов: От экспоненты к логарифму: как ИИ-бум меняет темп🎈
#мнение Александр Орлов: От экспоненты к логарифму: как ИИ-бум меняет темп🎈 📌Отчет Samsung стал одним из первых триггеров сезона отчетностей в США, потом, по-моему, добавился Micron. Вроде всё классно, рекордный рост прибыли, но прогнозы уже не такие... Рынок привык, что компании постоянно перебивают верхнюю границу прогноза. А тут дали прогноз внутри диапазона, и это уже прям шок. Ничего себе, они уже не растут ускоренными темпами. 🤖И тут сразу вопрос: не достигли ли мы пика второй производной на чипах разного типа? Был первый пик — чипы GPU, то, что делает NVIDIA, потом пик чипов памяти — Samsung, Micron, Hynix. Дальше переход обратно к софтверным компаниям, которые наконец начнут зарабатывать на ИИ. Сейчас на ИИ зарабатывают только производители железа, чьё оборудование по любым ценам скупают все и вся: дайте нам побольше. ✊Но она означает, что по экспоненциальному росту это движение закончилось, теперь переходим в некое плато роста. Плато роста — это всё равно рост, не то что мы прямо встали по экономике, я имею в виду эти бизнесы, а вопрос у рынка теперь будет уже реально show me your money: сколько мы на этом реально зарабатываем. 🚀То есть последнее ускорение, да, прогноз по основным плательщикам за чипы говорит, что ещё до 2027-го, а то и 28-го будет рост, но всё равно уже видно переход от экспоненциального роста, который был в этом году, к логарифмическому. В деньгах это всё равно огромные суммы, триллион плюс расходов, но с точки зрения темпов роста это уже не совсем то, за что рынок готов переплачивать. Особенно когда деньги стали дорогими — посмотрите на доходности гособлигаций. ‼️И у управляющих активами возникает соблазн поискать, кто следующий. В этом мы более-менее наигрались, давайте искать следующих. Но я думаю, к чипам ещё вернутся. Это не конец их истории. Да, этот сезон отчётности им вряд ли удастся — в том смысле, что они, может, и перебьют прогнозы, прибыль всё равно будет отличной, у Самсунга PE уже из категории 5 или 6, то есть компании вроде бы очень дешёвые, но рынку важнее не PE, а именно темпы роста. 📈Если они резко тормозят, рынок на какое-то время откатывается, пытается найти новые истории, где бурный рост. Вот недавно Модерна в 10 раз выросла, все снова вспомнили, что они умеют суперлекарства от рака делать, а не только от ковида. Поэтому пытаются переориентироваться в сторону софтверных компаний, этой второй производной ИИшного бизнеса, которые вроде бы начинают немножечко зарабатывать. 💰Но мне кажется, сейчас IPO Atropic, потом IPO OpenAI — это всё будет точкой окончательного пика. Сейчас под них соберут деньги, это первый завальчик, который во многом уже происходит, я думаю, ещё и народ разгружает портфели, инвесторы, крупные фонды, готовясь к IPO Atropic. Дальше на этом будет ещё обратно наверх, а уже под OpenAI — окончательная распродажа, которая пойдёт на весь 27–28 год, возможно. Пока не перевернётся ФРС и не уйдёт в снижение ставок. ❗️И последний слив не только из-за отчёта Samsung, а ещё из-за новостей, что OpenAI 20 миллиардов признали нарисованными у себя выручки. Это, конечно, сообщения де-факто о мошенничестве. Понятно, когда был WorldCom или какой-нибудь Enron — да, это было мошенничество. Сейчас это не сработавшиеся предпосылки в финансовом анализе. Верным курсом ТГ | MAX