📉 Рынок переживает обвал хуже дотком-кризиса — но S&P 500 почти у рекорда
📉 Рынок переживает обвал хуже дотком-кризиса — но S&P 500 почти у рекорда Morgan Stanley выделил 10 тревожных сигналов, которые показывают: за внешним спокойствием фондового рынка скрывается серьёзная турбулентность. Главные наблюдения ▪️ ИИ-моментум обрушился. Индикатор динамики технологических акций упал на 62% от пика. В 2026 году зафиксировано уже 65 дневных колебаний более чем на 5% — почти столько же, сколько за весь период 1999–2001 годов. ▪️ Золото ведёт себя как в 2008-м. Оно упало на 2,8% в день, когда Nasdaq снизился на 2,9%, доллар ослаб, а доходность 10-летних гособлигаций США упала на 0,17 процентного пункта. То есть, даже факторы, обычно поддерживающие золото, не помогли. ▪️ Хедж-фонды теряют деньги. Около 40% американских фондов, работающих одновременно на рост и падение акций, находятся в минусе с начала года — несмотря на близость S&P 500 к историческому максимуму. ▪️ Франция под давлением. Разница между доходностями французских и немецких 10-летних гособлигаций достигла 1,56 процентного пункта. Французский фондовый индекс CAC 40 демонстрирует худшую относительную динамику более чем за 30 лет. ▪️ Европейские акции перепроданы. Индикатор 12-месячного ценового импульса достиг наиболее низких значений с 2014 года. Исторически подобные уровни иногда предшествовали восстановлению. ▪️ Инвесторы уходят в качество. С мая корзина качественных американских компаний прибавила 25%. Рынок всё больше ценит устойчивые балансы и предсказуемую прибыль, но возникает вопрос: не учтены ли эти преимущества уже в ценах? ▪️ Плохие новости снова стали плохими. Снижение доходности облигаций теперь воспринимается не столько как позитив для акций, сколько как сигнал замедления экономики. ▪️ «Великолепная семёрка» не настолько перегружена позициями инвесторов, как кажется. Совокупная чистая экспозиция к этим акциям составляет около 23% — далеко от экстремальных значений. ▪️ Слияния и поглощения ещё не восстановились. Объём объявленных сделок относительно ВВП на 48% ниже исторического пика. При этом акции компаний, связанных с M&A в софтверном секторе, уже заметно выросли. ▪️ Прибыли компаний растут, но рынок не впечатлён. Morgan Stanley прогнозирует рост прибыли на акцию компаний S&P 500 на 27% год к году и выручки на 11% в третьем квартале. Около 80% американских компаний пока превосходят ожидания аналитиков, но рынок слабо вознаграждает позитивные результаты. Главный вывод: фондовый рынок раскалывается на два мира. Индексы держатся у максимумов, тогда как технологический моментум, хедж-фонды и отдельные национальные рынки переживают серьёзную встряску. ✍️Вопрос в том, останется ли происходящее локальной коррекцией перегретых активов или перерастёт в более широкую переоценку рынка. Верным курсом ТГ | MAX