ВК

Верным курсом

Бизнес · 3 ноября 2026 г.

Открыть канал в MAX

Год спустя рекомендации продавать облигации гиперскейлеров

Год спустя рекомендации продавать облигации гиперскейлеров ✍️Год назад главный инвестиционный стратег BofA Майкл Хартнетт называл шорт облигаций технологических гигантов лучшей сделкой на 2026 год. Теперь он рекомендует обратное — искать возможности для покупки. ✍️Причина — масштабная переоценка рынка. Выпуск облигаций AI-гиперскейлерами вырос с $17 млрд в 2024 году до $182 млрд в 2026-м. Доходности технологических облигаций достигли 6–8%, а их относительная доходность к широкому рынку инвестиционного класса опустилась до 30-летних минимумов. ▪️По мнению Хартнетта, в этом сегменте уже появляются недооценённые возможности. Но есть и более важный сигнал: бум AI всё сильнее упирается в ограничения долгового рынка. ▪️Расходы гиперскейлеров на инфраструктуру растут, свободный денежный поток ухудшается, а компании всё чаще привлекают капитал через выпуск акций и облигаций вместо обратного выкупа. ✍️Так формируется конфликт двух мегатрендов: AI требует всё больше капитала, а рынок облигаций больше не готов бесконечно финансировать этот рост на прежних условиях. 🔹Хартнетт ожидает, что полноценное возвращение аппетита к риску станет возможным не раньше первой половины 2027 года — при снижении цен на нефть, завершении цикла повышения ставок и смягчении финансовых условий. Верным курсом ТГ | MAX