Риски ВДО и дефолты эмитентов
Риски ВДО и дефолты эмитентов Часть высокодоходных облигаций (ВДО) уже показывает просадки по 40%. Разбираю, где реальный риск, а не просто высокий купон ВДО - это высокодоходные облигации, обычно эмитенты 2-3 эшелона с рейтингом BBB и ниже. Купон там на 5-10% выше ОФЗ, и именно в этом ловушка: доходность выглядит привлекательно, а риск дефолта оценить сложнее, чем кажется новичку. По рынку уже прошли тревожные сигналы у отдельных эмитентов: просадки цены облигаций на 40% и признаки проблем с обслуживанием долга. Это не абстракция, а конкретные компании с конкретной отчётностью. Как заранее отличить рискованный выпуск: 1️⃣ Доходность на +5% выше сопоставимой ОФЗ, не подарок рынка, а прямой маркер риска дефолта, который рынок уже закладывает в цену. 2️⃣ Соотношение долг/EBITDA выше 4-5: компания обслуживает долг с трудом даже при нормальной выручке. 3️⃣ Отсутствие публичной отчётности по МСФО или сильное отставание в её публикации: сигнал закрытости, который часто предшествует проблемам. Концентрация в одном секторе с высокой цикличностью: риск умножается на отраслевой спад. Что делать, если у вас уже есть подобные бумаги: не ждите официального объявления дефолта, чтобы начать анализировать. К этому моменту цена уже упадёт на десятки процентов. Проверяйте отчётность эмитента не реже раза в квартал. ВДО не «плохой» инструмент сам по себе, это инструмент для тех, кто готов делать домашнюю работу по каждому конкретному эмитенту, а не покупать по одной цифре купона в приложении брокера.