Банк России прервал цикл смягчения денежно-кредитной политики, который продолжался с ию...
Банк России прервал цикл смягчения денежно-кредитной политики, который продолжался с июня 2025 года. В целом это было моим базовым ожиданием. Но сейчас это неважно. Гораздо важнее — почему ЦБ решил остановиться, за чем он теперь следит и какой сигнал даёт рынку. Начнём с причин. Экономика продолжает расти умеренными темпами. Для Банка России это означает, что экономика в принципе способна выдерживать жёсткую денежно-кредитную политику. А вот ценовое давление существенно усилилось. И это уже прямой аргумент в пользу того, чтобы держать ключевую ставку высокой. Причём одну из причин ускорения инфляции ЦБ формулирует как временное сокращение производственных мощностей в отдельных отраслях Речь очевидно идет про горящие и простаивающие НПЗ Теперь главное — за чем следить дальше. Первое — инфляция. Та самая, которую каждую неделю публикует Росстат. Но нас, и судя по всему ЦБ, интересует не столько конкретная цифра, сколько динамика: ускоряется рост цен или снова начинает затухать. Второе инфляционные ожидания. Ожидания населения остаются высокими. Ценовые ожидания предприятий растут. Я об этом писал буквально вчера. И Банку России всё это, мягко говоря, ни фига не нравится. Третье внешние и внутренние риски. Это очень широкий набор факторов: от новых санкций и внешней торговли до бюджетной политики и внутренних решений властей, в том числе тех, которые могут появиться после парламентских выборов. Ну и самое интересное сигнал ЦБ по дальнейшей ставке. В резюме решения прямого ответа на этот вопрос нет. Поэтому теперь нужно внимательно слушать пресс-конференцию Набиуллиной и искать подсказки уже там.
Канал в каталоге Максиметера
348 подписчиков · Бизнес