ВТБ получит доступ к экосистеме Wildberries. — 28 мая 2026 г. в 09:21:36.155
ВТБ получит доступ к экосистеме Wildberries. Почитал про допэмиссию ВТБ $VTBR, послушал первого зампреда банка Пьянова и посмотрел на финрезы за 4 месяца. Что примечательного отметил для себя: 📍В отличие от других «допок», когда была необходимость выполнять регуляторные требования по достаточности капитала, сейчас речь идёт о допэмиссии для стратегического развития – финансирования партнерства с Wildberries. 📍ВТБ приобретет миноритарные пакеты акций финансовых активов группы Wildberries. При этом государство при любом сценарии сохранит контрольный пакет в банке – предельный объем эмиссии рассчитан именно так, чтобы доля государства не опустилась ниже контролирующей. 📍Максимальный объем размещения – 547 млрд руб, однако реальный может быть и меньше и станет известен к концу лета-началу осени. 📍Заранее объявленная и фиксированная цена – 87 руб. за акцию, говорит о том, что у ВТБ уже есть якорные инвесторы, которые могут и готовы участвовать в новом размещении. При этом допэмиссия по этой цене пройдёт уже после дивидендной отсечки, что плюс для текущих акционеров. Напомню, что дивиденды рекомендованы по 9,71 руб. на акцию (~12% дивдоходность). 📍Принципиальное отличие от SPO сентября 2025 года в том, что эта допэмиссия несет в себе «инвестиционный» смысл, а не «нормативный» (когда капитал привлекался ради сохранения нормативов, что приводило к тому, чтоприбыль распределялась на большее число акций). Нормативы достаточности капитала выше пороговых значений, в том числе и за счет продолжения реализации стратегии кредитного маневра: кредиты юрлицам за 4 месяца выросли на 5,3%, физлицам — сократились на 2,4%. За счет средств от допки ВТБ получит долю в новом активе, который генерирует прибыль. По словам Пьянова, ROI (ожидаемый возврат на инвестиции) от партнерства составит >30%, что более чем в 1.5 выше текущего органического ROE банка в 20%. 📍Ключевой приобретаемый ВТБ актив – это доступ к базе из 80 млн лояльных клиентов WB и возможность для синергии с аудиторией и продуктовой линейкой банка... Прямой доступ к взаимодействию с ними - один из факторов роста прибыли от розничного бизнеса. Помимо этого, у RWB огромная доля представителей СМБ, где ВТБ сможет адаптировать и предлагать свои услуги. 📍Поскольку в текущем году партнерство успеет внести лишь незначительный вклад, прогноз на 2026 в диапазоне 600–650 млрд руб останется в силе, а вот таргет по прибыли с 2027 года наверняка будет повышен, когда начнется полноценный финансовый эффект от альянса. Кстати, ВТБ уже работает над новой стратегией, по которой на горизонте трёх лет банк нацелен выйти на прибыль в 1 трлн руб., и партнёрство с WB здесь один из ключевых драйверов. 📍Также Пьянов нас заверил, что регулярность дивидендных выплат остается долгосрочным приоритетом для ВТБ. Планируют планомерно идти от минимальных 25% к 50% от чистой прибыли. Рассказал еще, что есть внутренний KPI для менеджмента – TSR (Total ShareholdersReturn), совокупный доход акционеров = рост цены акций + дивиденды. Это важно услышать, что интересы менеджмента и акционеров совпадают. 🧐 Ну и в целом, фундаментальная картина выглядит неплохо: маржа расширяется и банк выигрывает от снижения ключевой ставки, комиссионные доходы растут, качество активов остаётся стабильным, а с достаточностью капитала всё в порядке. Лично я смотрю позитивно и, кажется, розничные инвесторы совершенно неправильно и эмоционально отреагировали...