Краткий обзор новых размещений: — 14 мая 2026 г. в 13:06:47.058
Краткий обзор новых размещений: Доходность длинных ОФЗ стала превышать ключевую ставку и, кажется, что лучше идеи нет на рынке...Но есть достойная альтернатива, со схожим качеством, если отбросить кредитный рейтинг: УЛЬЯНОВСКАЯ ОБЛАСТЬ 34013 ⚙️ Параметры размещения: - Рейтинг: ruBBB, Стабильный; - Срок: 3 года (1080 дней); - Купон: <16% фикс (YTM<17.23%); - Амортизация: 30% — 10% — 30% — 30% (начиная с 18‑го купона). Ульяновская область — субъект Российской Федерации, входит в состав Приволжского федерального округа. Главная особенность бюджета 2026 года — это ощутимый рост собственных доходов. Их доля в структуре всех поступлений достигает 82,0%. Это означает, что регион становится всё более самодостаточным. - НДФЛ — 30,4 млрд руб. (+16,5% г/г); - Налог на прибыль организаций — 18,8 млрд руб. +19,4% г/г); - Налог по упрощённой системе налогообложения (УСН) — 6,3 млрд руб. (+7,6% г/г). Рост налогов отражает развитие малого и среднего бизнеса в регионе, увеличением фонда оплаты труда и ростом средних зарплат в регионе. В расходной части бюджета основную часть занимает социальная сфера ~70%. Несмотря на социальную направленность, регион проводит сдержанную долговую политику: - Дефицит бюджета на 2026 год запланирован в размере 1,0 млрд ₽, что составляет всего 0,8% от расходов. Для сравнения, в 2025 году дефицит был выше и составлял 2,5% от расходов. - Долг области (на 1 января 2026 года) составлял 45,6 млрд руб. Регион успешно пользуется механизмами списания бюджетных кредитов. В 2025-2026 гг. общая сумма списанной задолженности превысила 10 млрд руб. Это позволило планомерно снижать уровень госдолга по отношению к собственным доходам, планируя к 2028 году выйти на уровень не более 30%. Новый выпуск выглядит интересно, учитывая как торгуются предыдущие выпуски. У старых выпусков (34009, 35002) доходность существенно ниже (около 15,2–15,5% годовых). Скорее всего, мы увидим снижение купона по итогам букбилдинга, но до 15% всё равно выглядит лакомо и риск-консервативно.