📉 Рынок облигаций: осторожность на фоне дефляции и новых дефолтов — 25 августа 2026 г. в 15:36:18.527
📉 Рынок облигаций: осторожность на фоне дефляции и новых дефолтов RGBI снижается: рынок ждет сигналов ЦБ Третья неделя дефляции подряд, но индекс госбумаг опустился до 113,06 пункта. Новые техдефолты "Оил Ресурс" и "Антерра" встряхнули рынок ВДО. Разбираем ситуацию. 📊 Общая картина Минувшая неделя прошла под знаком осторожности. Индекс RGBI опустился до 113,06 пункта (-0,22 за неделю). Рынок консолидируется в узком диапазоне 113-114 пунктов без явных драйверов для роста. Доходности длинных ОФЗ-ПД вернулись к 16% годовых. На дальнем участке кривой доходности консолидируются вблизи 16–16,1%. Короткие бумаги с погашением в 2026–2027 годах дают 13,5–14% годовых. Главные причины осторожности: ослабление рубля, геополитическая неопределенность и ситуация на топливном рынке. Минфин уже пятую неделю не проводит аукционы, и его возвращение на слабом рынке может усилить давление на ОФЗ. 🔥 Инфляция: дефляция третью неделю подряд Росстат зафиксировал дефляцию 0,02% за неделю с 11 по 17 августа (после 0,06% неделей ранее). С начала года инфляция составляет 4,67%. Инфляционные ожидания населения снизились с 14,7% до 13,7%, наблюдаемая инфляция - с 15,1% до 14,3%. 📌 О чём это говорит: формально дефляция оставляет ЦБ пространство для снижения ставки. Однако инвесторов настораживает оценка ЦБ июльского роста цен - 11,6% SAAR, в которой учтено подорожание товаров из-за топливного шока и ослабление рубля. 📈 Кривая доходности ОФЗ Движение за неделю: • Короткий конец (до 1 года): 13,65-13,96% -> 13,65-13,85% • Средний участок (1-5 лет): 14,48-15,58% -> 14,47-15,52% • Длинный конец (7-10 лет): 15,78-15,89% -> 15,78-15,94% Ключевой момент: среднесрочные ОФЗ продолжили дорожать, но длинные выпуски вновь оказались под давлением. Инвесторы пока не готовы активно увеличивать дюрацию и требуют премию за долгосрочный риск. 💼 Корпоративный сегмент: спреды расширяются Кредитные спреды выросли практически во всех сегментах: • AAA: 50,88 -> 58,84 (+7,96 б.п.) • AA: 256,21 -> 288,80 (+32,59 б.п.) • A: 482,45 -> 508,56 (+26,11 б.п.) • BBB: 911,35 -> 979,09 (+67,74 б.п.) • BB и ниже: 1.503,74 -> 1.591,78 (+88,04 б.п.) Наибольшее расширение - в сегменте BBB и ВДО. Инвесторы снова требуют более высокую премию за кредитный риск. ⚠️ Новые техдефолты: "Оил Ресурс" и "Антерра" С 17 по 21 августа сразу три эмитента впервые нарушили обязательства. "Оил Ресурс" допустил техдефолт по выпуску 001P-01. Компания - нефтетрейдер с выручкой 47 млрд руб. в 2025 году. В июне НРА отозвало её рейтинг. На балансе оказались нематериальные активы на 4 трлн руб. - сопоставимые с капитализацией Роснефти и ЛУКОЙЛа. Облигации обвалились до 35-48% от номинала. "Антерра" допустила техдефолт по двум выпускам (БО-02 и БО-03). Причина - арест всех расчетных счетов. НРА понизило рейтинг до C со статусом "под наблюдением". "Михайловский молочный завод" ушёл в полноценный дефолт. Почему это важно: в текущих реалиях техдефолт редко остается техническим. Чаще это сигнал о критическом истощении ликвидности. Такие события быстро меняют отношение инвесторов ко всему сегменту ВДО. 💡 Прогноз и стратегия Аналитики ПСБ: до заседания ЦБ 3 недели, рынок продолжит консолидацию. Рекомендуют фокус на флоатеры, короткую срочность (до 2 лет) и высокое кредитное качество. Т-Инвестиции: пауза Минфина может растянуться. Возвращение на рынок в слабой конъюнктуре усилит давление на ОФЗ. Наша стратегия: • постепенно увеличиваем дюрацию с осторожностью; • акцент на ОФЗ и облигациях AAA-AA; • бумаги рейтинга A - выборочно; • ВДО - только после глубокой оценки устойчивости. 💬 Как вы оцениваете текущую ситуацию на рынке? 👉 Оставляй реакцию, если в теме 👉 Репост - лучшая благодарность Источники: данные Росстата, АКРА, Московской биржи, ПСБ, Т-Инвестиции (актуально на 24 августа 2026) ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.