Selfmade & lamoda
Selfmade & lamoda Дорогие, просили разбор, он есть у меня. Итак, Lamoda купила Selfmade. Давайте посмотрим на сделку через призму бухгалтерского баланса. Он нам покажет всю мотивацию собственника честнее любых пресс-релизов. Я накидаю своё видение, а вы делитесь мыслями в комментариях, идет? Как говорят у нас в Москве: не осудим, но обсудим. Что нам говорит Rusprofile про ООО «Фаст Фешн»: — выручка 2025: 581 млн ₽ (х2 г/г) — чистая прибыль: 38 тыс → 8 млн ₽ — низкая ликвидность и высокая зависимость от заемных средств В балансе: Активы — 219 млн ₽ (+42%) Структура активов: — внеоборотные: 14 млн ₽ — оборотные: 205 млн ₽ Внутри внеоборотных активов: — основные средства ~12,6 млн ₽ — финансовые вложения ~1,3 млн ₽ — нематериальные активы = 0 Не удивляемся, это типичный баланс D2C-бренда. Он нам словно шепчет, что бренд живёт оборотом товара. Почти все активы — оборотные. Ни оборудования, ни недвижимости, ни IT-активов. Только товар, только хардкор, производство и дебиторка. Деньги все похоронены в товаре. В хорошие времена модель вполне рабочая. Но не сейчас. Это огромные риски, усиливающиеся из-за быстрого устаревания трендов. А Selfmade любит работать с острыми трендами, по сути, товаром с истекающим сроком годности. Добавим сюда ценовой сегмент бренда и получается в текущие времена задача со звездочкой. Почему? 1. Все D2C бренды лишились двигателя продаж: новых клиентов брать неоткуда. Performance-маркетинг сильно ухудшился: с 22 года нет Meta и Google Ads, заблокирована запрещенная сеть, телеграм теперь под vpn, а еще и vpn блокируют. Нет стабильных внешних источников трафика и даже дорогой Yandex перестал работать из-за белых списков. Воронка стала дороже и менее предсказуемой. Для D2C это означает, что юнит - экономика не складывается, окупаемости нет, привет кассовые разрывы. 2. При этом у бренда: — низкая абсолютная ликвидность — зависимость от заемных денег — 205 млн ₽ в обороте Бизнес финансово неустойчив. 3. Бренд вошёл в самую дорогую фазу роста. Дальнейшее масштабирование требует трафик, логистику, оборотный капитал, маркетинг, IT и аналитику. Самостоятельно делать это было бы кратно дороже. 4. При этом рост выручки скрывает риски. Выручка х2 выглядит красиво, мы такое любим, но прибыль-то всего 8 млн ₽ (~1,3%). Рост покупается оборотом и риском. Поэтому для Татьяны Куценко это прямо выгодный момент частичного экзита. Зафиксировать результат роста и снять риск следующего этапа - лучшее средство, чтобы сохранить нервы и деньги в 26 году. Татьяна сохраняет 10% и остаётся лицом бренда — носителем ДНК и креативным драйвером. Хотя здесь в будущем предвижу конфликты при нахождении баланса между ДНК и коммерцией. Теперь главный вопрос: зачем это Lamoda. У Lamoda есть всё, чего не хватает D2C-бренду: — трафик — логистика — маркетинг — IT — оборотный капитал — навык масштабировать бренды, ребята уже набили руку в Uset, Nume, Grate. С собственной розницей тоже научились работать. А заодно и оценили размер маржи, который получает платформа при работе с собственными брендами. Lamoda покупает не просто бренд. Она покупает спрос и аудиторию, которые можно масштабировать внутри экосистемы lamoda. По сути это встреча двух проблем: у бренда закончился дешёвый рост и пришла затоваренность с почти нулевой прибылью, у платформы есть аппетит до маржи другого уровня. А они идеально решают задачи друг друга. Как думаете, получится масштабировать Selfmade внутри Lamoda? ✍️Подписаться на Telegram | Читать в Max