#Месяц_3_Фундаментальный_анализ
#Месяц_3_Фундаментальный_анализ #Неделя_2 Время чтения ~ 2,5 минуты ROE — прибыль, которую капитал умеет зарабатывать Продолжаем разбирать те самые показатели, которые на первый взгляд выглядят как набор букв, а на деле могут многое рассказать о бизнесе. Сегодня — ROE. Если P/E помогает понять, сколько инвестор платит за прибыль, то ROE предлагает посмотреть на компанию с другой стороны: «А насколько хорошо бизнес умеет работать с деньгами своих владельцев?» Представим простой пример Допустим, акционеры вложили в компанию 100 млн ₽. За год бизнес заработал 20 млн ₽ чистой прибыли. Получаем: ROE = 20 / 100 × 100% = 20% То есть на каждые 100 рублей собственного капитала компания заработала 20 рублей прибыли. Именно это и пытается показать ROE — отдачу на капитал акционеров. Но здесь есть одна ловушка Увидеть ROE в 40% и сразу решить, что перед нами великолепный бизнес, — слишком просто. Почему? Потому что высокий ROE можно получить разными способами. Компания действительно может обладать сильным бизнесом, высокой маржинальностью и эффективно использовать капитал. Но тот же высокий ROE способен появиться из-за большой долговой нагрузки и относительно небольшого собственного капитала. Поэтому один ROE без контекста — почти как оценивать автомобиль только по скорости. Смотрим не на цифру, а на историю Гораздо интереснее посмотреть, как ROE ведёт себя во времени. Допустим: 2022 — 12% 2023 — 16% 2024 — 21% 2025 — 25% Перед нами уже не просто красивая цифра. Компания постепенно увеличивает отдачу на капитал. А теперь другая картина: 2022 — 28% 2023 — 19% 2024 — 11% 2025 — 7% Здесь возникает совершенно другой вопрос: что произошло с бизнесом? Поэтому ROE особенно интересно изучать в динамике и сравнивать с конкурентами. А сколько должно быть? Вот здесь универсального ответа нет. ROE = 10% может быть нормальным результатом для одной отрасли и слабым — для другой. Финансовый сектор, промышленность, ритейл и технологические компании работают совершенно по разным экономическим моделям. Поэтому ROE лучше сравнивать: • с историческими значениями самой компании; • с прямыми конкурентами; • с особенностями отрасли; • с долговой нагрузкой. И ещё одна важная мысль Высокий ROE — это интересно. Высокий и стабильный ROE при разумном уровне долга — гораздо интереснее. А если при этом компания ещё и способна годами увеличивать прибыль и генерировать реальные деньги — перед нами уже начинает вырисовываться действительно качественный бизнес. Именно поэтому фундаментальный анализ — это не коллекционирование красивых процентов. Каждый показатель — это отдельный кусочек пазла. ROE показывает, насколько эффективно компания превращает капитал акционеров в прибыль. А нам предстоит научиться смотреть глубже: за счёт чего она это делает.