Почему ФРС может становиться слабее, даже повышая ставки — 4 сентября 2026 г. в 14:05:00.392
Почему ФРС может становиться слабее, даже повышая ставки Процентная ставка кажется главным рычагом центробанка: повышаешь её — кредиты дорожают, спрос остывает, экономика замедляется. Но новое исследование ФРБ Нью-Йорка показывает: сам этот рычаг со временем может работать хуже. Причина неожиданная — всё больше американцев владеют акциями напрямую, через фонды и пенсионные счета. В середине 1980-х на рынке участвовало меньше трети домохозяйств. К середине 2000-х — уже больше половины. Интуитивно кажется, что это должно усилить влияние биржи на экономику. Но происходит обратное. Когда акциями владеет узкая группа, падение рынка после повышения ставок сильно бьёт именно по ней — и эти семьи резко сокращают расходы. Когда инвесторов много, тот же удар распределяется по гораздо большему числу людей, поэтому каждый в среднем теряет меньше и слабее урезает потребление. Есть и корпоративный эффект. Если акции меньше реагируют на повышение ставки, компаниям проще продолжать инвестиции. По модели исследователя, рост доли домохозяйств с акциями примерно с 25% до чуть более 50% уменьшает реакцию экономики на неожиданное повышение ставки примерно на 20%. Для ФРС это неприятный сигнал: чтобы добиться прежнего охлаждения экономики, ставки теоретически приходится двигать сильнее. Главная мысль: чем шире население участвует в фондовом рынке, тем устойчивее экономика к биржевым шокам — но тем слабее может становиться один из каналов денежной политики.