— Секторные сигналы
— Секторные сигналы • Рынок труда. Занятость в целом выросла. Пять округов сообщили о заметном увеличении числа рабочих мест против одного округа в предыдущем Beige Book. При этом дефицит сохраняется по техническим и рабочим специальностям. Для ФРС это означает, что рынок труда остается устойчивым. • Заработные платы. Рост зарплат в большинстве округов оценивается как умеренный. В отдельных регионах давление усилилось из-за конкуренции за квалифицированных работников. В округе Даллас компании ожидают повышения зарплат на 3,5% в ближайшие 12 месяцев против 3,1% в марте. • Потребительские расходы. Расходы населения немного выросли, однако высокие цены на топливо ограничивали покупки в других категориях. Несколько округов сообщили, что потребители чаще выбирают более дешевые товары и сокращают необязательные расходы. Чемпионат мира поддержал туризм, но рост потока посетителей не всегда приводил к сопоставимому увеличению продаж. Это указывает на растущую чувствительность потребителей к ценам. • Сфера услуг. Активность в услугах росла умеренно, прежде всего в здравоохранении и профессиональных сервисах. В Нью-Йорке сектор оживился после длительного периода слабости, тогда как в Сан-Франциско спрос на услуги немного снизился. Для ФРС это важно, поскольку именно инфляция в услугах остается одним из главных препятствий для быстрого снижения ставки. • Промышленность. Производство росло в большинстве округов. Основную поддержку обеспечивали оборонный сектор, машиностроение и заказы, связанные со строительством дата-центров. Канзас-Сити и Чикаго прямо указали на промышленность как на основной источник роста. Это показывает, что экономика США сейчас опирается не только на потребление, но и на инвестиции и промышленный цикл. • Недвижимость и строительство. Активность в целом немного увеличилась, во многом за счет строительства дата-центров. В Нью-Йорке отмечен высокий спрос на офисы Манхэттена со стороны AI-компаний. В Далласе новые проекты дата-центров ограничиваются нехваткой электроэнергии и проблемами с поставками оборудования. Таким образом, коммерческая недвижимость получает новый источник спроса, менее зависимый от традиционного кредитного цикла. • Энергетика. Бурение нефти и газа по стране выросло. В округе Даллас компании наращивают активность на фоне более высоких ожиданий по ценам на нефть, но сталкиваются с ограничениями по электроснабжению и утилизации воды. Для ФРС энергетика остается важным инфляционным каналом: рост цен на топливо быстро отражается на расходах бизнеса и потребителей. • Банки и кредитование. Объемы корпоративного и потребительского кредитования немного выросли. Качество коммерческих кредитов остается стабильным, но качество потребительских займов слегка ухудшилось. В Чикаго рост кредитования сопровождается признаками нагрузки на домохозяйства, включая более активное использование рассрочек BNPL. В Далласе кредитная активность усилилась, однако банки ужесточили стандарты. Кредитный канал продолжает работать, но риски для финансового положения населения постепенно растут. • Сельское хозяйство. Условия ухудшились из-за низких цен на сельскохозяйственную продукцию, высоких затрат и более дорогого кредита. Особенно слабая ситуация отмечена в округах Миннеаполиса, Атланты и Чикаго. Для решения по ставке это не главный фактор, но он может заранее сигнализировать о снижении регионального спроса и ухудшении качества кредитов. • AI и производительность. Искусственный интеллект все заметнее влияет на реальную экономику. Компании используют AI для подбора сотрудников, проверки кандидатов и повышения производительности. Одновременно фиксируются увольнения офисных работников ради повышения эффективности. Рост дата-центров поддерживает спрос на недвижимость, электроэнергию, инженеров и электриков. Это главный структурный сюжет отчета: AI ускоряет инвестиции и производительность, но одновременно создает новые дефициты ресурсов и инфляционные ограничения.