☁️ Облачные технологии 001Р-02: у лидера облаков рост встал, а купон всё равно плавает ...
☁️ Облачные технологии 001Р-02: у лидера облаков рост встал, а купон всё равно плавает вверх Бывший SberCloud второй раз за полгода выходит за деньгами, теперь с флоатером. Выручка почти не растёт, зато рейтинг AA+. Разбираемся, стоит ли идти в книгу. 🏢 Кто такие «Облачные технологии» (бренд Cloud.ru) до 2022 года были частью Сбера. Это крупнейший облачный провайдер страны: около 30% рынка IaaS и 45% платформенных сервисов. Компания сдаёт в аренду серверы, хранилища и видеокарты для ИИ. Своих дата-центров пока нет, используются девять арендованных. Первый собственный ЦОД в Подмосковье обещают в 2027 году. ⭐️ Рейтинги ▪️ АКРА: AA+(RU), прогноз «Стабильный» ▪️ Эксперт РА: ruAA+, прогноз «Стабильный» 💳 Долг в обращении В обращении дебютный фикс 001Р-01 на 2 года, размещённый в июле 2026. Долговая нагрузка минимальная: чистый долг/EBITDA на конец 2025 года 0,12х, покрытие процентов EBITDA 5,5х. 📊 Финансы за 1П 2026 ▪️ Выручка +2% г/г, около 19 млрд ₽ в квартал уже год ▪️ Операционная прибыль −24% (износ серверов +17%) ▪️ Чистая прибыль −20%, до 6 млрд ₽ ▪️ Рентабельность по EBITDA 73% Клиенты платят за мощности вперёд, поэтому стройку во многом финансируют их предоплаты. Но модель держится на том, что крупные заказчики каждый год вносят деньги снова. 📋 Параметры выпуска ▪️ Купон: КС + до 2 п.п., ориентир 15,75–16% при ставке 14% ▪️ Выплаты раз в 30 дней ▪️ Срок: 2,5 года (900 дней), погашение 31 марта 2029 ▪️ Номинал 1 000 ₽, объём не менее 10 млрд ₽ ▪️ Оферты и амортизации нет ▪️ Доступен неквалифицированным инвесторам 📅 Даты ▪️ Сбор заявок: 8 октября (до 15:00 МСК) ▪️ Размещение: 13 октября 🧾 Резюме Крупный эмитент с огромной маржой и почти нулевым долгом. Но рост остановился, а надбавка к ставке заметно выше, чем у многих бумаг с таким же рейтингом. Флоатер выигрывает, только если ключевая ставка останется высокой надолго. Если она пойдёт вниз, купон снизится вместе с ней. ✅ Плюсы ▪️ Лидер рынка облаков в России ▪️ Минимальная долговая нагрузка ▪️ Рентабельность по EBITDA 73% ▪️ Купон растёт вместе с ключевой ставкой ⚠️ Минусы ▪️ Выручка почти не растёт, прибыль падает ▪️ Владелец не раскрыт, у аудитора оговорка в отчётности ▪️ Высокая концентрация на крупнейших клиентах ▪️ При снижении ставки купон тоже снизится 💼 Вывод Выпуск для тех, кто ждёт долгой высокой ставки и хочет брать надёжного эмитента с плавающим купоном. Тем, кто ставит на снижение ставки, больше подойдёт фикс или ОФЗ. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #облигации #размещение #флоатер #CloudRu #ОблачныеТехнологии #первичка