🌲 Сегежа: 21% на пять лет — но с выходом через три месяца
🌲 Сегежа: 21% на пять лет — но с выходом через три месяца Лесопромышленный холдинг из АФК «Система» сегодня собирает заявки на новый выпуск. Ставка заметная, а за ней — один из самых непростых кредитных профилей на рынке. Разбираемся. 🏢 Об эмитенте ▪️ Один из крупнейших вертикально интегрированных лесопромышленных холдингов России: от заготовки леса до мешочной бумаги, фанеры и пиломатериалов ▪️ Рейтинг ruB от «Эксперт РА», прогноз стабильный ▪️ В 2025 году допэмиссия акций позволила сократить чистый долг более чем вдвое, с 148 до 67 млрд ₽ 📊 Финансы за 1 полугодие 2026 (МСФО) ▪️ Выручка: 38,0 млрд ₽ (−15% г/г) ▪️ OIBDA: 0,7 млрд ₽ (−75% г/г) ▪️ Чистый убыток: 15,3 млрд ₽ ▪️ Чистый долг на 30.06.2026: 77,0 млрд ₽ (+33% г/г) 📌 Параметры выпуска 004Р-01R ▪️ Объём: от 1 млрд ₽ ▪️ Номинал: 1 000 ₽ ▪️ Купон: ориентир до 21% годовых, выплаты каждые 30 дней ▪️ Доходность: до ~23,1% годовых ▪️ Срок: 5 лет, погашение 26.09.2031 ▪️ Put-оферта: через 3 месяца, 20 января 2027 ▪️ Амортизации нет ▪️ Организаторы: МТС Банк, Совкомбанк ▪️ Неквалифицированным инвесторам нужно пройти тестирование 🗓 Даты ▪️ Сбор заявок: 19 октября, 11:00–15:00 МСК ▪️ Техническое размещение: 22 октября 📝 Резюме Конструкция нетипичная: высокий купон, короткий первый период и быстрая оферта. За три месяца накопится около 5% от номинала до налогов. Но 23% годовых здесь — не заработок за квартал, а пересчёт ставки на год. ✅ Плюсы ✅ Купон до 21% с ежемесячной выплатой ✅ Через 3 месяца можно предъявить бумаги к выкупу ✅ Крупный игрок отрасли, связанный с АФК «Система» ⚠️ Риски ⚠️ Рейтинг ruB по шкале «Эксперт РА» — высокий кредитный риск ⚠️ Операционная прибыль почти исчезла, а убыток растёт ⚠️ Оферта не гарантирует выкуп: право требовать деньги не значит, что они будут у эмитента ⚠️ Итоговый купон определится по итогам сегодняшней книги заявок 💡 Вывод Бумага для тех, кто осознанно берёт на себя кредитный риск и готов к сценарию, когда выкуп по оферте не состоится. Для долгосрочного портфеля и «спокойного» купона такой выпуск не подходит — это спекулятивная идея на небольшую долю. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #облигации #Сегежа #первичноеразмещение #ВДО #доходность