Сегодня на конгрессе по M&A в Петербурге.
Сегодня на конгрессе по M&A в Петербурге. Основные итоги/выводы/мысли Мультипликаторы упали до 3–4 EBITDA - это минимум за последние годы. Сделок стало меньше почти в два с половиной раза: 730 в 2021-м, 290 в 2025-м. Деньги дорогие, поэтому правит «cash is king». Рынок заметно изменился. И главное его новое качество - зрелая избирательность. Раньше многое упиралось в хорошую цену. Сейчас Покупатель стал разборчивее. И это проявляется сразу на трёх уровнях. Первое - избирательность рисков. Часть рисков покупатель не готов брать на себя ни за какие деньги и именно поэтому цена сделки перестала быть универсальным аргументом (например, если актив токсичный и тд). Второе - фокус сместился с прошлого на будущее. Раньше в due diligence всех больше интересовали исторические риски. Сейчас они тоже интересуют покупателя, но главный вопрос - насколько понятно и предсказуемо будущее актива? Насколько он жизнеспособен после выхода основных фаундеров из него? На ком там все держалось? Удастся ли создать преемственность? Третье - избирательность по реализуемости. Сделки всё чаще не случаются отнюдь не из-за цены, а на этапе структурирования: регуляторика, комплаенс, скрытые препятствия. Договориться мало, нужно довести сделку до конца. За всем этим стоит одна общая проблема текущего рынка: дефицит предсказуемости. Когда будущее плохо просчитывается, покупатель отвечает на это разборчивостью. Рынок M&A сегодня - это рынок очень-очень зрелой избирательности. 🕊 Адвокат Качура