Маленькая ремарка в продолжение темы инфляционных ожиданий и теоретического обоснования...
Маленькая ремарка в продолжение темы инфляционных ожиданий и теоретического обоснования действий центральных банков. Классическая точка зрения, восходящая к И.Фишеру, основана на предположении о взаимосвязи процентной ставки и инфляции (не подвергаем сомнению данный постулат), суть которой состоит в том, что инфляция снижается при повышении процентных ставок и растет при снижении оных. В таком случае, как мы понимаем, инфляция должна двигаться в противоположном направлении при изменении процентной ставки, т.е. их корреляция должна быть негативной (отрицательной). Так ли это в реальности? Ставить под сомнение в целом данный постулат не станем, но проверим его применительно к России по данным Банка России в течение периода 2015-26гг. Расчет показал, что корреляция является положительной и составляет 0,441 (44,1%). Т.е., при повышении ставки наблюдался рост инфляции и наоборот (см. нижеприведенный график Банка России). Конечно, на инфляцию влияют многие факторы, включая изменение денежной массы, курса рубля и шоковые события (включая нарастание непроизводительного потребления в ходе СВО), которых в течение данного исторического периода в стране хватало и которые могли повлиять на такое «нетипичное» поведение. К тому же не стоит забывать о динамике реальной процентной ставки. Но факт остается фактом (кстати, вспомним, что за рубежом даже появилась широко обсуждаемая в среде центральных банков концепция, что для снижения инфляции необходимо уменьшать процентные ставки). Так, может быть, потому и выросли у нас инфляционные ожидания в сентябре, так как ключевую ставку оставили на неизменном уровне и даже стали обсуждать возможность ее повышения (т.е. формировать соответствующие ожидания у бизнеса и населения)?