Часть 2 Застройщики 6 мес 2026 МСФО — 1 сентября 2026 г. в 10:10:00.790
Часть 2 Застройщики 6 мес 2026 МСФО На очереди еще четыре застройщика. Дополнительно ко вчерашнему посту. Посмотрел в этот раз очень хороших, по прошлому году, застройщиков🤠 Кредитные рейтинги такие: ЛСР «А» АКРА и Эксперт А101 «А+» АКРА и Эксперт ГК Пионер «А-» АКРА и Эксперт СЭТЛ Групп «А-» АКРА Желтым цветом в табличке отметил ухудшение показателей год к году. Зеленым цветом отметил улучшение показателей. Все данные брал из отчетности самих застройщиков. Чистый корпоративный долг считал руками + EBITDA Пионер и СЭТЛ руками Ключевое что увидел: 1. ЛСР достаточно неожиданно попал по долговой нагрузке к Самолету и Эталону. Наверное так же неожиданно, как Брусника, которая вчера условно вышла из этой группы «тяжелых» застройщиков. 2. Огромный корпоративный долг не покрытый проектным финансированием не обязателен и не норма. А101, Пионер и СЭТЛ обходятся без этого. 3. Положительный денежный поток от операционной деятельности это нормально🤠 в ЛСР, кстати хорошо справились. 4. Отдельные хорошие моменты видны: - ЛСР. Сохранение выручки + положительный денежный поток от опер.деятельности - А101. С точки зрения кредитных метрик все еще Тигр💪 - Пионер. Рост выручки. Рост Операционной прибыли. Рост EBITDA. Выход в норму по показателю «Чистый долг/EBITDA» - СЭТЛ Групп. В отчетности очень хорошо раскрывают все кредитные метрики. На мой взгляд, рынок не замечает достойного эмитента. P.S. Прежде чем вы сделаете выводы какой застройщик хороший, а какой плохой прошу вспомнить, что я брал данные самих эмитентов. А там, процветает достаточно творческий подход к учету: 1. Выручку признают не по продажам, а по этапам строительства. 2. В выручку попадают проценты по долгу т.н. «Капитализация процентов» 3. Ebitda корректируют на эффект экономии по процентам. Поэтому реально стоит говорить о сравнимой динамике показателей только в рамках того, что Мы видим. А видим Мы не все. Всем удачных инвестиций, Артем Тузов. @tuzov_invest