«Полюс» решил не делиться золотом с инвесторами — 8 июля 2026 г. в 14:30:08.252
«Полюс» решил не делиться золотом с инвесторами Крупнейший российский золотодобытчик, глыба фондового рынка, планирует отказаться от дивидендных выплат до 2030 года. В моменте котировки обвалились на 25%. ◽️Мы полагаем, что основной фактор здесь — возможный рост налоговой нагрузки. Осенью будет обсуждаться новый налог на сверхприбыль для производителей металлов, и «Полюс» подпадает под все критерии. При ставке налога в 20% компания может отдать в казну около 47 млрд руб. Однако об этом все и так знают, эта информация и эти цифры мусолились рынком еще весной. Есть гипотеза, что «Полюс» решил подстраховаться на тот случай, если параметры windfall tax окажутся жестче. 👱♂️По мнению главы аналитического департамента Евгения Рябкова, это может быть еще не все, ведь есть и НДПИ: НДПИ уже повышали, причем существенно. С 1 января 2025 года к базовой ставке 6% от рыночной стоимости золота добавили надбавку в размере 10% от превышения мировой цены на золото над уровнем $1900 за унцию. Кроме того, Минфин вводил временное дополнительное повышение налога с 1 июня по 31 декабря 2025 года. Здесь достаточно важным фактором выступает дефицит бюджета на 2026 год. По нашим расчетам, общий дефицит федерального бюджета может составить 8,5 трлн руб. Это на 4,7 трлн руб. больше запланированного, поэтому вероятность донагрузки отраслей со сверхдоходами возрастает. На сколько именно может вырасти ставка НДПИ — сказать сегодня довольно сложно. Тем не менее этот фактор нельзя не принимать во внимание. Может ли оказаться так, что оба налога — и windfall tax, и НДПИ — государство повысит одновременно? К сожалению, да. Кстати говоря, сегодняшнее падение акций «Норильского никеля» тоже может быть связано с этим. Вывод. Мы приняли решение исключить акции «Полюса» из всех российских стратегий на фоне риска существенного роста налоговой нагрузки. Компания дала вполне недвусмысленный сигнал рынку… Что касается акций «Норникеля», то в настоящее время мы пересматриваем нашу позицию по данной истории. Апдейт, аналогичный «Полюсу», выпустим в ближайшее время. #российский_рынок