Бонды не подведут: к чему присмотреться сегодня? — 2 сентября 2026 г. в 06:02:14.883
Бонды не подведут: к чему присмотреться сегодня? Еще в апреле индекс гособлигаций RGBI находился на уровне 121 п., а в начале осени снизился на 3,5% чуть ниже 114 п. Причины такой нервозности — неопределенность, опасения ужесточения ДКП и проинфляционные сюрпризы с топливом. Вот так и появляются возможности понервничать инвестору на долговом рынке. Но инвесторы порой упускают ряд важных моментов: 1️⃣Даже когда цена облигации снижается, купон исправно капает на счет — вне зависимости от динамики активов на бирже. В этом принципиальное отличие бондов от акций: в облигациях невозможно «застрять» навечно. Ведь каждые полгода (а по корпоративным бумагам — ежемесячно или раз в квартал) вам платят купон. Хотя цена бумаги может временно снизиться на 20–30% (как это произошло с ОФЗ 26238 или 26240, торгующимися за 50–60% от номинала), но к дате погашения эмитент должен вернуть номинал целиком, вне зависимости от динамики цены. Время работает на держателя, а не против него. 2️⃣ Важно понимать разницу между доходностью к погашению и текущей доходностью. Формула простая: текущая доходность равна годовому купону, деленному на текущую цену облигации и умноженному на 100%. ✔️Например, если купон составляет 140 руб. в год, а бумага торгуется по 700 руб. (т.е. за 70% от номинала в 1000 руб.), то текущая доходность составит 20%. Это тот денежный поток, который вы получаете независимо от того, куда пойдет цена завтра. А вот доходность к погашению уже учитывает и рост цены до номинала при погашении (те самые 300 руб. из совокупного номинала в 1000 руб. из примера выше) — именно поэтому по длинным дисконтным ОФЗ доходность к погашению может ощутимо превышать купонную ставку. 3️⃣Для корпоративных облигаций критически важен денежный поток эмитента. Купон в 20% годовых ничего не стоит, если у компании отрицательный свободный денежный поток и растущая долговая нагрузка: такой эмитент рискует допустить технический дефолт по обязательствам. Поэтому прежде чем гнаться за высокой доходностью, разумно свериться с отчетностью: генерирует ли бизнес капитал, достаточный для обслуживания долга, или купон платится за счет рефинансирования. Поэтому пока паникеры бегают с криками «все пропало», держатель качественных облигаций спокойно ждет очередные выплаты с неплохой доходностью. Остались вопросы — ответим.