Бизнес как инвестиция. Как эффективно управлять капиталом, вложенным в бизнес. Блог Ирины Екимовских
Бизнес · 4 сентября 2026 г.
Каждый четвёртый эмитент облигаций сейчас в зоне риска дефолта. — 4 сентября 2026 г. в 15:00:08.790
Каждый четвёртый эмитент облигаций сейчас в зоне риска дефолта. Сосредоточен риск всего в четырёх отраслях, так что если среди ваших ключевых клиентов или поставщиков есть представитель одной из них, для вас это будет важно 👇🏻 🔹Девелопмент и коммерческая недвижимость Здесь самый длинный финансовый цикл на рынке. Деньги вкладываются за полтора-два года до того, как вернутся, а долг обслуживать нужно каждый месяц. Проект, который считали под 12-14%, при ставке 21% перестаёт сходиться ещё до того, как объект сдан. У коммерческой недвижимости к этому добавляется зависимость от арендаторов, которые первыми пересматривают ставки и площади, как только становится тяжело. 🔹Лизинг Лизинговая компания живёт на спреде между стоимостью фондирования и ставкой для клиента. Когда фондирование дорожает, спред схлопывается с двух сторон сразу: занимать дороже, а поднять ставку клиенту нельзя, он просто не возьмёт технику. И отдельная боль — изъятое имущество на балансе. На бумаге оно стоит одних денег, а продаётся совсем за другие. 🔹Логистика и транспорт Минимальная маржа, оборот и высокая доля заёмной техники. Замедлился грузопоток, выручка падает, а лизинговые платежи остаются прежними. Убыток здесь формируется быстрее, чем собственник успевает увидеть его в отчётности. 🔹Торговля Торговля держится на оборотке: товар куплен, деньги в нём заморожены, выручка придёт с отсрочкой. Как только покупатели начинают задерживать платежи, а поставщики сокращать отсрочку, оборотка вымывается с двух сторон. ❗️Механизм везде один: длинный или неравномерный финансовый цикл и высокая долговая нагрузка. Прибыль может быть на бумаге, однако денег в конкретную дату нет. По данным «Эксперт РА», большинство эмитентов, допустивших дефолт с начала 2026 года, столкнулись с кассовым разрывом. Так что отраслевая принадлежность — это повод присмотреться внимательнее. Если ваш ключевой заказчик или поставщик работает в одной из этих четырёх отраслей — обезопасьте себя и посмотрите на него сейчас, пока он ещё платит.