4 трлн рублей погашений: что происходит на рынке корпоративных облигаций — 4 сентября 2026 г. в 06:00:15.345

4 трлн рублей погашений: что происходит на рынке корпоративных облигаций В 2026 году российским компаниям предстоит погасить корпоративных облигаций почти на 4 трлн рублей — вдвое больше, чем в 2025-м. При этом основная нагрузка приходится на второе полугодие. То есть на ближайшие месяцы. Итак, что происходит. Объём рынка и график выплат Рынок корпоративных облигаций на конец июля 2026 года — 30,6 трлн рублей. Рынок растёт, а график погашений — главная проблема: 🔹2025 год (факт) — около 2,0 трлн рублей погашений 🔹I–II кварталы 2026 (факт) — около 1,6 трлн 🔹III–IV кварталы 2026 (прогноз) — около 2,4 трлн С учётом put-оферт — права инвестора досрочно предъявить бумагу к выкупу — общий объём выплат в 2026 году оценивается уже в 5,5 трлн. И самое интересное — оферта непредсказуема. Если новая ставка купона инвестора не устраивает, он предъявляет бумагу, и деньги нужно найти здесь и сейчас. Кто в зоне риска Число эмитентов с погашениями в рейтинговой категории BBB+ и ниже выросло на треть: со 104 в 2025 году до 138 в 2026-м. Это компании средней и невысокой кредитоспособности. Именно они формируют основной риск. Рефинансирование не спасает Ключевая ставка снижается — с 27 июля она составляет 14%. Казалось бы, деньги подешевели. Но не для всех. Средние ставки купона во втором квартале 2026 года: 👉AAA–AA: около 12,6% (доходность 14,9%) ⁃ 👉AA–A: около 16,3% (доходность 19,4%) 👉BBB–B: около 20,9% (доходность 27,2%) Разрыв между верхом и низом шкалы — более 8 процентных пунктов. Для качественных заёмщиков рынок открылся. Для остальных — нет. Простая арифметика Бизнес с рентабельностью по EBITDA 10–15% не может обслуживать долг под 21–27%. Он может только рефинансировать его — занимать, чтобы отдать. Пока новые размещения проходят, кажется, что всё нормально. Но! Оказывается, что модель держалась не на прибыли, а на доступе к рынку. Главная цифра здесь — не 4 трлн. А 138 эмитентов с невысоким рейтингом, у которых погашение приходится на ближайшие месяцы. Часть из них рефинансироваться не сможет. Что будет дальше — расскажу в следующих постах.